Fiammata del gas con il gelo in Europa e USA

Non si ferma la corsa dei prezzi del gas a causa del vertiginoso calo delle temperature in Europa e negli Stati Uniti.

Sabato il contratto benchmark TTF sul mercato olandese di Amsterdam aveva registrato un forte rialzo del 10-11% in giornata, chiudendo a quota 36,88-37 euro per megawattora (MWh), il livello più alto dal giugno 2025 e con un +27% da inizio anno. Il balzo porta i prezzi su un incremento settimanale prossimo al 30%, in un contesto di volatilità accentuata dal meteo europeo, mentre oggi la quotazione ripiega (-8%).

Il valore dell'indice IGI (Italian Gas Index) sale oggi a 42,62 €/MWh, in aumento rispetto al 18 gennaio attestatosi a 39,60 €/MWh. L'indice, calcolato giornalmente dal Gestore dei Mercati Energetici - GME, fornisce uno strumento di interpretazione e valutazione delle dinamiche osservate sui mercati del gas in Italia e si propone come un riferimento trasparente e replicabile dagli operatori, per operazioni di hedging e/o per contratti di fornitura.

Cresce anche il future sul gas naturale statunitense, stamattina a 3,425 $/mmbtu, con un aumento superiore al 10%.

I prezzi del gas naturale europeo sono aumentati in seguito al cambiamento di sentiment che ha portato gli operatori a coprire rapidamente le posizioni corte a causa di periodi di freddo insolito.

I future hanno interrotto mesi di contrattazioni sottotono, registrando il maggiore rialzo settimanale in oltre due anni, dopo che gli operatori statunitensi hanno amplificato una nuova spinta al rialzo venerdì. Il rally segna un cambiamento significativo nel mercato, dopo che la maggiore domanda di riscaldamento si è scontrata con i rinnovati rischi geopolitici.

"Il sentiment è completamente cambiato: si potrebbe quasi definire una tempesta perfetta", spiega Arne Lohmann Rasmussen, analista capo di Global Risk Management. "L'ultima volta che i prezzi sono aumentati così tanto in una sola settimana è stato quando Hamas ha attaccato Israele nell'ottobre 2023, scatenando timori di interruzioni dell'approvvigionamento", ricorda l'esperto.

I prezzi sono ancora lontani dai record registrati durante la crisi energetica del 2022, eppure il forte rialzo sottolinea quanto il mercato europeo del gas rimanga vulnerabile a prolungati rialzi della domanda e della volatilità. Il rapido aumento ha mostrato anche segnali di ripercussioni sui mercati obbligazionari, con gli operatori che hanno iniziato a preoccuparsi delle implicazioni per l'inflazione.

Sebbene le scorte di gas in Europa fossero inizialmente considerate sufficienti all'inizio della stagione del riscaldamento – quando i fondi hanno assunto la posizione più ribassista sui prezzi in quasi sei anni – le preoccupazioni sull'equilibrio dell'offerta nella regione sono aumentate di recente. Gli speculatori che avevano scommesso su un mercato più debole hanno iniziato ad acquistare futures per coprire le proprie posizioni, dando slancio al rally.

Nel frattempo, i siti di stoccaggio di gas del continente sono pieni per meno del 52%, in calo rispetto a una media stagionale quinquennale di circa il 67%. "I consistenti prelievi hanno messo in luce i rischi di accumulo di scorte per la prossima estate", avvisa Lohmann Rasmussen, Chief Analyst di Global Risk Management.

Il rally evidenzia un cambiamento strutturale più profondo. L'Europa ha perso gran parte della flessibilità su cui un tempo faceva affidamento per assorbire gli shock dell'offerta, lasciando lo stoccaggio come una delle poche riserve rimaste mentre si approvvigiona di gas naturale liquefatto da tutto il mondo.

Tuttavia, l'accumulo di scorte spesso si basa su contratti di gas estivi più convenienti rispetto a quelli dell'inverno successivo, una struttura dei prezzi che si è invertita questa settimana e che ha destato notevoli preoccupazioni anche un anno fa.

Sebbene l'Europa sia riuscita ad attrarre abbondanti forniture via mare quest'inverno e i flussi dei gasdotti norvegesi siano stati relativamente stabili, un calo delle temperature ha recentemente aumentato la domanda di carburante. Si prevede che un'ondata di freddo siberiano colpirà gran parte dell'Europa nelle prossime due settimane e la regione deve mantenere un certo sostegno dei prezzi per competere per i carichi con altri acquirenti.

Anche negli Stati Uniti si è registrato un vertiginoso calo delle temperature dovuto a una forte dorsale di alta pressione che canalizza i venti dal Circolo Polare Artico verso sud. Nelle prossime settimane, ripetute ondate di freddo intenso colpiranno il Canada e si riverseranno negli Stati Uniti centrali e orientali, intervallate da brevi periodi di tempo relativamente più mite, prevede Cody Snell, meteorologo dell'US Weather Prediction Center.

Delle nevicate sono possibili nei prossimi giorni su un'ampia fascia del Paese, con diversi centimetri previsti per la regione dei Grandi Laghi e una spolverata di fiocchi fino a sud, fino ad Alabama e Georgia, questo fine settimana, ha aggiunto Snell.

Secondo la Amministrazione Nazionale Oceanica e Atmosferica (NOAA), si prevede un'elevata probabilità di temperature più fredde del normale sulla costa orientale e nel Midwest dal 26 gennaio al 1° febbraio.

Venerdì PJM Interconnection LLC e Midcontinent Independent System Operator hanno emesso allerte alle società di servizi e ai proprietari di impianti di produzione di energia per prepararsi all'aumento della domanda a partire da stamattina.

Oltre alle temperature, gli analisti di ING ritengono che il rialzo sia amplificato dalle tensioni in Iran, che creano "rischi aggiuntivi su LNG dal Golfo Persico e gasdotti verso Turchia e Iraq", favorendo la chiusura di posizioni short da parte dei fondi speculativi.

Secondo il report di European Gas Hub (Greg Molnar), la crescita dell'8% registrato il 12 gennaio – estesa oggi al 10% – è trainato da blackout nucleari francesi (Flamanville offline fino a fine gennaio, 7% della capacità nucleare transalpina), freddo persistente in Europa Centrale/Esterna (deficit scorte a 12 bcm vs anno precedente), carbonio sopra 90 €/t e geopolitica, pur con prezzi ancora -30% da gennaio 2025.​

Wall Street Journal conferma il "salto dei prezzi europei su ondata di freddo e scorte tese", con domanda extra per riscaldamento e prelievi accelerati dalle riserve.

L'EIA (Agenzia energetica USA) prevede un contesto rialzista strutturale, con prezzi Henry Hub in forte aumento nel 2027 grazie a export LNG verso Europa e Asia, influenzati da domanda data center e meteo estremo.

Websim Intermonte nota che "la volatilità resta elevata, ma il rally invernale potrebbe protrarsi se il freddo persiste, con outlook positivo oltre il breve termine".