General Motors, gli analisti alzeranno le stime. La nostra view sul titolo

I risultati

Gm ha chiuso la trimestrale con:

• utili per azione a $1.35 (-25% anno/anno) vs attese $1.15.
• ricavi a $33.6bn (-40% anno/anno) sono un filo sotto consensus ($660 milioni).
• generazione di cassa forte: la parte automotive ha registrato ben $6.4bn di flusso di cassa.

Le dichiarazioni durante la conference call.

• positivi sul 2022 fornendo una guidance in termini di profitti operativi fra $13 / 15bn contro attese che erano intorno a $13.5bn.
• vedono inoltre un miglioramento dal lato semiconduttori in US e Cina e conseguente accelerazione delle vendite in particolare di auto elettriche su cui continuano a investire in maniera massiccia: per i prossimi anni il capex totale ( investimenti ) sarà fra i $9 / 10bn. Quest' anno vi sarà un investimento addizionale di $1.5bn ( oltre quanto programmato) specificamente in software.
• verranno anticipati alcuni lanci di nuovi modelli ibridi ed elettrici.

Durante la conference call, l'analista di Morgan Stanley, Adam Jonas ha chiesto all'Ad Mary Barra se tutto ciò significa che la società avrà sul mercato tanti modelli elettrici a basso volume di vendite.

"Pensiamo che vari di questi modelli raggiungeranno volumi intorno alle 100k unità per anno, o anche di più" è stata risposta.

Siamo abbastanza costruttivi sull'azione contestualizzando il suo andamento in particolare nell'ultimo anno (molto deludente rispetto a Ford ad esempio), la sua valutazione decisamente bassa ed il fatto che pensiamo che vi sia spazio per aumentare le stime di utili per azione sia per quest'anno che per il prossimo ("earning momentum").

Azione qui tratta solo a 7.8 volte gli utili attesi per azione del 2022 che sono di $6.9 ossia una modesta crescita del 2/3% rispetto a 2021.

Rispetto alle vendite quota a 0.6 volte.

Noi pensiamo che batteranno le attese con utili per azione attorno almeno a $7.2 (l'analista con la stima più alta ad oggi prevede fino a $7.5).

Ci sembra quindi che rappresenti un attraente profilo di rischio/rendimento per beneficiare dell'inevitabile forte crescita del mercato dei veicoli elettrici nei prossimi anni.