Il certificate sulle big oil che rende fino all’11% annuo

Crisi in Medio Oriente e tensione sul prezzo del petrolio. Andando indietro nei decenni, le oscillazioni del greggio hanno sistematicamente marcato le deflagrazioni di violenza in una delle zone più calde del pianeta. A 20 giorni di distanza dal feroce attacco di Hamas in Israele, il Brent è salito solo del 5% e oggi viaggia attorno ai 90 dollari al barile, con un andamento relativamente stabile negli ultimi giorni che riflette l’atteggiamento cauto dei Paesi principali produttori della zona. Basti pensare che a fine settembre il Brent valeva 95 dollari al barile.

Si sa che prima del 7 ottobre l’Arabia Saudita stava negoziando un possibile riconoscimento dello Stato di Israele e molti osservatori dicono che Hamas abbia agito proprio per bloccare l’accordo fra Riad e Gerusalemme. In questi giorni il Qatar, fortissimo produttore di gas, sta trattando con Hamas per il rilascio degli ostaggi.

In questa crisi così bestialmente grondante di sangue, con 1.400 morti israeliani e oltre 6.500 morti palestinesi nella striscia di Gaza (destinati sicuramente ad aumentare), la novità è che il prezzo del petrolio non ha violenti sussulti. Ben magra consolazione, è vero. Ma come si fa a scrivere in questi giorni di investimenti nel settore Oil & Gas senza citare quello che succede in Medio Oriente? L’Arabia Saudita, secondo produttore mondiale di greggio dopo gli Stati Uniti, conferma anche in questi terribili eventi il suo ruolo di Paese interessato alla moderazione e alla stabilità, soprattutto del prezzo del greggio.

"Le grandi compagnie petrolifere non vedono la fine della domanda di petrolio nel prossimo futuro. Questo è uno dei messaggi da cogliere. Sono impegnate nel settore, nella produzione, nelle riserve e nella spesa", ha dichiarato alla Cnbc Larry J. Goldstein, ex presidente della Petroleum Industry Research Foundation e fiduciario della Energy Policy Research Foundation, un'organizzazione no-profit. "I gruppi petroliferi sono impegnati a lungo termine. Non vedono un calo della domanda di petrolio a breve termine. E vedono la domanda di petrolio in volumi piuttosto elevati per almeno i prossimi 20 o 25 anni", ha detto ancora Goldstein. "C'è una grande differenza tra quello che le grandi compagnie petrolifere credono sia il futuro del petrolio e i governi di tutto il mondo".

C’è poi un aspetto che rimane sempre ai margini quando si parla di transizione energetica. Le big oil insieme agli investimenti in petrolio hanno importanti piani di sviluppo nelle energie alternative e nel nucleare di nuova generazione, come a dire che, chi il settore lo conosce e molto bene, non è poi così impreparato al cambiamento ma vede una transizione più lunga.

L’obiettivo di medio periodo è dunque cogliere gli ampi margini che una transazione non troppo rapida lascerà al settore oil. Nel momento i cui i bassi investimenti globali faranno crollare l’offerta e amplieranno i guadagni le big oil saranno ancora lì a fare incetta di domanda e con quella cassa è probabile che acquisteranno poi società della nuova transizione energetica. Insomma, Exxon, Shell, Chevron, Eni per citarne alcune non scompariranno saranno sempre produttori di energia ma, quasi certamente, da fonti molto più diversificate.

Gli investitori continuano ad essere attratti dagli alti rendimenti che le società Oil & Gas sono in grado di offrire. Basti pensare che il consensus degli analisti (Market Screener) stima che nei prossimi due anni le azioni Eni daranno un dividend yield superiore al 6%. Per Exxon la stima è un dividend yield del 3,5%, un livello molto alto per una società americana.

Il prodotto ha durata di due anni e paga ogni tre mesi premi del 2,75% del valore nominale, pari a un rendimento annuo dell’11%, a condizione che alle date di osservazione nessuno dei sottostanti accusi un ribasso superiore al 30% dal valore iniziale (barriera al 70%). I premi godono dell’effetto memoria, il che vuole dire che se a una scadenza non ci sono le condizioni per pagare la cedola, il bonus non va perso, ma resta nella memoria del certificate e verrà corrisposto alla prima scadenza successiva in cui tutti e tre i sottostanti quoteranno di nuovo sopra la barriera (o allo stesso livello). Di conseguenza, per avere il pieno successo dell’investimento con il certificate DE000VM33N62, basterà che tutti e tre i sottostanti quotino sopra la barriera (o allo stesso livello) alla scadenza finale del 20 ottobre 2025.

Di seguito una tabella che mostra i livelli di riferimento del certificate:

Emesso lo scorso 20 ottobre a un valore nominale di 1.000 euro, oggi questo certificate è acquistabile sul mercato secondario a 980 euro. Il prezzo sotto la pari si riflette in un aumento del rendimento potenziale. Acquistando oggi il prodotto, se alla scadenza finale tutti i sottostanti saranno sopra la barriera, l’investitore riceverà 1.000 euro di rimborso dopo avere incassato cedole per 220 euro e altri 20 euro di differenza tra il rimborso a 1.000 e l’acquisto a 980 euro, in tutto 240 euro su 980 spalmato su due anni: il potenziale rendimento medio annuo sull’investimento (980 euro) sarà del 12,24%.

Se invece anche solo uno dei sottostanti accuserà una perdita superiore al 30% dei livelli iniziali, il rimborso sarà proporzionale alla performance del peggiore dei sottostanti. Ipotizziamo per il peggiore una perdita del 45%: il rimborso sarà pari al 55% del valore nominale, cioè 550 euro. L’investitore non riceverà l’ultima cedola e nemmeno le cedole eventualmente non pagate e conservate nella memoria del certificate.

Il certificate DE000VM33N62 potrà essere rimborsato anticipatamente a partire dall’aprile 2024 se alle date di osservazione tutti e tre i sottostanti avranno una quotazione pari o superiore al valore iniziale (fixing). In caso di rimborso anticipato, l’investitore riceverà la cedola relativa alla scadenza del momento e le eventuali cedole precedentemente non pagate. A quel punto l’investimento si chiude e nessun premio sarà più pagato.