Il punto sul mercato

La frase: “Whatever it takes” rilasciata dal governatore della BCE Mario Draghi nel luglio del 2012 è risuonata nella memoria di tutti gli investitori quando, a sorpresa, la BCE ha annunciato la convocazione di un vertice di emergenza sulle condizioni di mercato. L’ultima volta era accaduto nel 2010. Il primo concreto segnale di una inversione di tendenza rispetto alla rincorsa da parte delle Banche Centrali ai movimenti dei tassi di interesse.

Come sempre accade nelle fasi di stress, qualcuno reagisce peggio degli altri. La cripto market cap, ovvero la somma delle capitalizzazione delle 10mila criptovalute più liquide, dal picco di 3 trilioni di dollari è scesa sotto 1 trilione, per vedere valori simili bisogna tornare a gennaio 2021. Coinbase, il broker delle cripto quotato a Wall Street poco più di un anno fa, annuncia il taglio del 20% del personale: “ora mi è chiaro che siamo cresciuti troppo in fretta” ha scritto in una lettera agli investitori il fondatore Brian Armstrong. Se ne è accorto prima il Mercato: -89% dal prezzo di IPO.

La domanda è sempre la stessa. Che fare? La costruzione di un portafoglio in generale ma soprattutto in questa fase è avere sempre ben chiari i propri obiettivi, in termini di rischio/rendimento e di orizzonte temporale. Il mercato va affrontato in modo anticiclico per mitigare le fasi di stress, e con un adeguato livello di diversificazione. Sul fronte azionario, riteniamo che la strategia bottom up sia ancora da privilegiare concentrandosi sulle società meno esposte al rischio recessione (per nulla scongiurata) e di fase di rialzo tassi: generazione di cassa, redditività mediamente superiore a quella media del proprio settore di riferimento, leadership di mercato, capacità di pagare dividendo nel tempo e in modo sostenibile. Più in generale privilegiare il value rispetto al growth. Virtù non necessariamente ad appannaggio delle large cap ma individuabili anche tra le small cap.