Il treno dei tech non è perso. Il certificate che rende il 14,7% su Stm con protezione fino a cali del 40%

Tech sui massimi di sempre con il Nasdaq che, ieri, ha aggiornato i massimi storici raggiungendo l’indice Sox, settore semiconduttori, che lo aveva anticipato di un giorno.

I forti movimenti delle ultime sedute hanno preso alla sprovvista molti investitori. Pochi pensavano in un rally di queste dimensioni, in soli pochi giorni. Ma il treno non è perso.

In un contesto come quello di oggi, dove sia ha l’incertezza se il rally proseguirà ancora oppure si prenderà una pausa, un’idea può essere quella di intervenire può essere il certificate Athena appena emesso da Vontobel, su Stmicroelectronics con Isin DE000VP4K412 che quota sotto la pari a 97,6 euro.

Il certificate a partire dalla prima data di valutazione, il 7 dicembre 2020, potrà essere rimborsato a premio a €107,31 se STMicroelectronics si troverà ad un valore pari o superiore rispetto al livello iniziale (€24,60)

In caso contrario il certificate non distribuirà il premio ma l’opportunità di rimborso anticipato si riproporrà ogni 6 mesi, con premio migliorato ogni semestre di €7,31, per mantenere stabile il ricco rendimento al 14,62% annuo. Il certificate scade tra 3 anni. L'ultima data di valutazione sarà il 5 giugno 2023.

Per fare due conti, in caso di rimborso anticipato già a dicembre, ovvero con Stm che si riporta ai livelli di due giorni fa guadagnando il 4,6%  l’investitore incasserebbe 2,4 euro di capital gain (100-97,6 euro) più 7,3 euro di cedole, in tutto 9,7 euro su 97,6, ovvero circa il 10% in sei mesi (20% annualizzato).

La scommessa è che da qui a tre anni, almeno in una data di osservazione, Stm si trovi al livello iniziale seguendo di fatto l’andamento del settore Sox, con cui, come mostra il grafico ha una forte correlazione.

Il grafico sottostante mostra come Stm (in verde) sia rimasto indietro rispetto al settore (indice Sox in bianco). Il motivo è semplice, messo nero su bianco dalla rivale Broadcom, che ha rivisto i propri target per il calo di vendite legato ai lockdown. Con la fine delle misure anti assembramento è atteso un recupero.

Il grafico mostra inoltre come la barriera sia posizionato sui recenti minimi del titolo, mentre Stm negli ultimi mesi non ha rispettato la forte correlazione che la lega con l’indice Sox. La linea verde continua segna il livello di rimborso anticipato a 100 euro più i premi semestrali cumulati.

A scadenza, tra tre anni, nel giugno 2023 il certificate offre due scenari:

1. Positivo con stacco di tutti i premi cumulati e rimborso a 100 con Stm sopra il livello iniziale. Protezione totale del capitale con rimborso a 100 euro (guadagno del 2,3 euro perché quota sotto la pari) anche in caso di cali di Stm ma sempre sopra la barriera fissata a 14,6 euro, ovvero il certificate protegge fino a cali del 40% di Stm dal livello iniziale.
2. Negativo con Stm sotto o pari al livello di barriera, l’investitore registrerà una performance pari a quella del titolo rispetto al valore iniziale. Ad esempio con un calo del 45%, e senza che sia mai intervenuto il rimborso anticipato, il certificate verrebbe ritirato a 55 euro. Per l’investitore sarà come aver puntato direttamente sul titolo (senza percepire i dividendi) e dunque potrebbe subire una perdita in linea con la performance dell'azione rispetto al livello iniziale.

Ricordiamo che investire in certificate comporta l’esposizione al rischio default dell’emittente e azzeramento del capitale se si azzera il valore del sottostante.

A nostro parare la strategia sottostante è quella di approfittare di un buon rendimento con una protezione su un titolo che, investendo direttamente sul sottostante, sarebbe più complessa ottenere (è necessario un forte rialzo del sottostante) o comunque esporrebbe l’investitore a maggiori rischi perché non avrebbe la protezione della barriera.