Le banche rialzano la testa. Il certificate che moltiplica le performance su Unicredit e Intesa

Gran rispolvero delle banche. In due sedute Unicredit guadagna il 15%, Bper l’11%, Intesa il 5%, il comparto europeo il 3,3%. Ma perché le nostre banche performano di più? Da un lato, avevano sottoperformato e le buone trimestrali hanno messo in evidenza la forza dei fondamentali, oltre a confermare che il rialzo dei tassi fa bene a tutto il comparto.

Per l’Italia si aggiungono le discussioni sulla probabile attivazione di uno scudo anti spread se ce ne fosse bisogno. Il Mes, il Meccanismo europeo di stabilità propone di lanciare un Fondo di stabilità ad hoc per erogare all’instante prestiti a condizioni vantaggiose AAA ai Paesi nell’area euro che devono pagare extra-spread subiti per shock esogeni: per esempio l’1,40% contro il 3% del BTp decennale (come la linea di credito Mes per la sanità che avrebbe fatto risparmiare miliardi). Per il nuovo Fondo, il Mes mette sul piatto 240 miliardi di potenza di fuoco inusata, con condizionalità bassa per chiudere gli spread provocati da crisi asimmetriche esterne, come la guerra, le catastrofi naturali per il cambiamento climatico, le pandemie.

Siamo andati a vedere se un rimbalzo del comparto potrebbe fare emergere soluzioni di investimento interessanti.

Il certificate con Isin DE000VX6UY86 su Intesa SanPaolo e UniCredit è di tipo Athena ovvero rimborsa in anticipo 1.000 euro e stacca tutte le cedole del 14,75% p.a. maturate dall’emissione se i sottostanti si troveranno, alle date di valutazione trimestrali, sopra i livelli iniziali. A scadenza, tra poco meno di due anni, il prodotto rimborsa 1.000 euro se i sottostanti non avranno perso il 30% dal livello iniziale. Oggi il certificate quota ampiamente sotto la pari a 684 euro.

A prima vista il prezzo iniziale appare lontanissimo: Unicredit dovrebbe recuperare il 61% e Intesa il 39% riportandosi au valori del 5 febbraio di quest'anno, prima dell’avvio della guerra.

Il vero obiettivo non è il recupero ai livelli pre-guerra, questo certificate infatti rimborserà 1.000 euro a fronte di un rialzo di Unicredit del 12,8% a 10,49 euro, da qui alla scadenza del febbraio 2024, con Intesa a questi livelli (solo il 3 marzo scorso Unicredit quotava 10,88 eu).

L’investitore, dunque, incasserebbe 1.000-684,20 euro = 315,8 che sui 684,2 investiti significano un rendimento del 46% in poco meno di due anni.

Non c’è bisogno ovviamente di aspettare la scadenza per portare a casa un buon rendimento, in caso di recupero di Unicredit (ferma restando Intesa), il certificate si apprezzerebbe e l’investitore potrebbe rivendere prima della scadenza il prodotto.

Rendimento altissimo, ovviamente, se i due titoli dovessero riportarsi, anche prima della scadenza, sopra il livello iniziale, sulle quotazioni del 5 di febbraio (ipotesi da non escludere ad esempio in uno scenario di fine del conflitto). In questo caso oltre al rimborso anticipato a 1.000 euro il certificate staccherebbe il flusso cedolare pari al 147,5 euro l’anno (36,88 al trimestre).

Proviamo a tracciare due scenari: uno con il recupero di questo livello nel febbraio del prossimo anno, il certificate verrebbe ritirato a 1.000 euro a cui si aggiungerebbe il flusso cedolare di 147,5 euro, ovvero 463,3 euro (315,8 di capital gain +147,5 di cedole) su 684,2 investiti equivalgono a un rendimento del 67% in meno di un anno.

Se i livelli iniziali dovessero essere ripresi solo alla scadenza del prodotto ai 315,8 di capital gain dovremmo aggiungere 147,5 eu di premi per due anni (295 eu) ovvero 610 sui 684,2 investiti significa l’89% in meno di due anni.

Ricordiamo i rischi: se il certificate dovesse arrivare a scadenza con Unicredit ai livelli attuali il prodotto verrà rimborsato rispecchiando la performance del peggiore dei sottostanti, ovvero Unicredit a -37,9%, dal livello iniziale, significa a 621 euro il 9% di perdita rispetto al valore di acquisto.

Ricordiamo che investire in certificati espone l’investitore al rischio fallimento dell’emittente e a quello di azzeramento di un sottostante, casi che possono comportare la perdita dell’intero investimento. Vontobel gode di un buon rating: Aa3 da parte di Moody’s. I potenziali rendimenti indicati sono sempre al lordo della tassazione. Prima di ogni investimento leggere sempre tutti i documenti scaricabili dalla pagina del prodotto dell’emittente.