Lottomatica si consolida nel mercato italiano con l’acquisizione di SKS365

Gli analisti di Equita Sim la definiscono “un’importante acquisizione che consolida il mercato italiano” e l’accordo firmato da Lottomatica, annunciato questa mattina, per l’acquisto di SKS365 Malta Holdings Limited convince anche il mercato che scommette sul titolo.

Così, le azioni Lottomatica guadagnano oltre il 4% nelle prime due ore di contrattazioni, arrivando a 9,46 euro.

SKS365 Malta Holdings Limited è attiva sul mercato italiano online e delle scommesse sportive con i brand Planetwin365 e PlanetPay365 e conta su 600 mila clienti registrati online e una rete di circa 1.000 punti vendita retail di scommesse sportive.

La società target è stata valutata 639 milioni di euro, in termini di enterprise value, pari a un multiplo di 8,7 volte l'ebitda atteso per il 2023 pre-sinergie e 5,2 volte post sinergie.

SKS365 detiene una quota di mercato pari al 9,6% nel segmento iSports, del 6,4% in quello iGaming, intorno al 10% nello Sport Retail, e prevede di generare nel 2023 un Ebitda di 74 milioni di euro.

Il management di Lottomatica si attende dall’operazione sinergie per 60 milioni di euro a livello di costi, inclusi i 10 milioni di risparmi in termini di capex, e ricavi per 5 milioni entro il 2026.

Se dal punto di vista finanziario, l'operazione verrà finanziata tramite una combinazione di cassa disponibile e debito aggiuntivo, per il quale Lottomatica ha già ottenuto l'impegno per un ammontare di 500 milioni nella forma di bridge debt facility, il leverage netto al closing è stimato nell'intorno di 2,8 volte l'ebitda su base pre-sinergie e 2,6 su base post-sinergie.

“Dato il track record del management sulle operazioni di integrazione e la rilevanza di SK365 per consolidare il mercato italiano, riteniamo che il grado di visibilità sull'esecuzione dell'operazione siano elevati”, scrivono da Equita Sim.

Con il perfezionamento previsto entro il primo semestre 2024, secondo gli analisti della sim, “non dovrebbero esserci problemi sul fronte Online, mentre sarà da verificare la posizione sul mercato retail dove comunque sono possibili rimedi”.

Complessivamente, aggiungono da Equita, “il giudizio è positivo, in via preliminare, per una mossa che consente di raggiungere l'obiettivo di consolidamento del mercato italiano in un'unica significativa operazione, invece che attraverso il consolidamento di operatori di piccole dimensioni, a valutazioni ragionevoli e mantenendo il leverage su livelli ragionevoli”.

“Finanziariamente, vediamo un miglioramento del FCF post sinergie nell’intorno dei 30 milioni, pari a un 10% del gruppo”, concludono da Equita.