Lusso: i titoli preferiti dagli analisti mentre tornano i lockdown in Cina

Soffre il settore del lusso dopo i lockdown imposti alle principali città cinesi con milioni di cittadini coinvolti.

A Piazza Affari crolla Aeffe (-5%), seguita da EssilorLuxottica (-4%), Ferragamo (-3%), Brunello Cucinelli (-2%) e Tod’s (-1%), mentre Moncler (-2,50%) resta tra le peggiori del Ftse Mib.

Stessa musica nel resto d’Europa, visti i cali di Swatch (-5%), Richemont (-4%), Burberry (-3%), Louis Vuitton (-2,80%), Hugo Boss (-2,85%) e Kering (-2%).

Ieri le autorità cinesi hanno deciso nuovi lockdown nelle città di Shenzhen, Guangzhou, Dalian, Chengdu e Shijiazhuang, mentre a Dalian (Liaoning) il blocco ha colpito la metà dei suoi sei milioni di residenti per una durata di 5 giorni. Le chiusure sono state decise dopo che a Guangzhou, vicino a Hong Kong, sono stati scoperti 5 contagi di Covid 19 trasmessi localmente ma sufficienti per bloccare alcune aree di un distretto fino a sabato.

Si tratta della politica della ‘tolleranza zero’ nei confronti del Covid, sostenuta ad oltranza dal presidente Xi Jinping, colpevole di frenare l’economia del paese, visto che ha coinvolto 41 città, il numero più alto da aprile, responsabili del 32% del PIL del paese, secondo calcoli di Capital Economics.

“Finché il governo manterrà la propria politica di Zero-Covid (plausibilmente almeno fino al Congresso del partito in ottobre), il ritorno alla vita normale in Cina non sarà lineare ma probabilmente soggetto a stop and go”, sottolineano gli analisti di Equita Sim.

Secondo questi esperti e “come emerso dai commenti delle società del settore, l'appetito del consumatore cinese per i beni di lusso rimane alto e si è visto un netto miglioramento dei trend di spesa da giugno (con ritorno a crescita anno su anno in alcuni casi), nonostante le continue restrizioni e l'indebolimento del quadro macroeconomico”.

A breve termine, però, l’impatto del Covid in Cina presenta delle ricadute sul comparto del lusso: “pensiamo che, una volta normalizzata la gestione del virus (nuovo vaccino mRNA in via di approvazione), l’esposizione del settore a questo mercato (circa 25% del fatturato) possa tornare a essere di supporto, auspicabilmente dal 2023, rispetto alle prospettive di rallentamento macro negli Stati Uniti e soprattutto in Europa”, sottolineano ancora dalla sim milanese.

Da Intesa Sanpaolo evidenziano come il lockdown deciso per la città di Chengdu riguardi 21 milioni di abitanti.

“Si tratta del maggior lockdown dalla riapertura di Shanghai”, aggiungono dall’istituto torinese, sottolineando come “la notizia rialimenti l’incertezza sull’effettiva uscita dal lockdown in Cina, cruciale per i conti del secondo semestre 2022, che ci aspettiamo continuerà a creare volatilità di mercato sul settore”.

Il settore del lusso “tratta a 20,5-18,5 volte il rapporto prezzi utili (P/E) 2023 rispetto a 21,8x P/E 12m fwd medio nel periodo 2015-2019, e al 75-80% di premio sul P/E dello Stoxx 600 Europe, in linea col pre-Covid”, calcolano da Equita Sim.

Tra i titoli preferiti dalla sim nel settore resta Moncler, la cui crescita è legata anche ad “elementi company-specific (sviluppo di Stone Island, ampliamento offerta/network per Moncler), a 20,6x P/E 2023 (o 19x ex-cash), rispetto a 25x P/E12m forward medio del periodo 2015-2021.

Altro titolo scelto da Equita è LVMH, vista la “presenza nel gruppo di marchi leader (in particolare nel F&L), la diversificazione del business, il forte pricing power, il significativo vantaggio di scala, a 20,5x P/E 2023 rispetto a 24x P/E12m forward medio 2015-21”.