NOKIA: risultati sorprendono positivamente a differenza di quelli di Ericsson

Ricavi a Eur 5.9bn ( +11% anno / anno) sono Eur 290 milioni sopra consensus.

Utili per Azione ad Eur 0.10 vs consensus di Eur 0.08. Profitti Operativi a Eur 714 milioni ( +4.7% anno / anno) vs consensus a Eur 636 milioni.

Margini lordi a 40.6%, margini operativi a 12.2%.Confermano guidance per l'anno: Ricavi a Eur 23.5bn / 24.7bn, margini operativi a 11 / 13.5%, generazione di cassa pari al 25 /55% dei profitti operativi.

Vedono forte domanda per il 5G e la carenza di semiconduttori migliorare nella seconda meta' dell' anno.In questo trimestre ricavi e profitti sono ancora stati limitati dall' attuale limitata disponibilità di componentistica, non potendo evadere tutti gli ordini che la società ha in mano.

La reazione di ieri dell'azione ( +9%) va contestualizzata anche nei timori che vi erano dopo i risultati deludenti del concorrente Ericsson con Utili sotto consensus.

Gli analisti di Citigroup hanno scritto: "Dopo i deludenti margini di Ericsson la scorsa settimana, pensiamo che Nokia stia facendo bene nell'attuale contesto inflattivo e rischi della catena dei fornitori , continuiamo a vedere opportunità di una forte espansione dei margini".

Anche l'analista di Jefferies dice che si aspetta ulteriori miglioramenti della profittabilita' nella seconda parte dell' anno e nel prossimo.

Ricordiamo che geograficamente Nokia è molto più esposta all'Europa e meno agli Stati Uniti rispetto ad Ericsson, per cui ora sta beneficiando di un'accelerazione degli investimenti in 5G degli operatori telefonici Europei che nel complesso sono rimasti indietro rispetto a quelli Americani e Cinesi.

Azione qui tratta a 12 volte utili attesi 2022, 10.4 volte su 2023. Prendendo i punti medi delle forchette della guidance, otteniamo un Flusso di Cassa Netto di Eur1.2bn ossia un Free Cash Flow Yield del 4.2%.