Nvidia, come scommettere sulla trimestrale proteggendo interamente il capitale

La data cerchiata sul calendario è quella del 28 agosto quando Nvidia terminerà la sfilata delle trimestrali delle Magnifiche Sette dopo la chiusura di Wall Street.

Il titolo è ormai visto come il gold standard dell’IA, il trend che negli ultimi mesi ha trainato i listini americani sui massimi. Nvidia capitalizza 3,11mila miliardi di dollari, mille in più di Google e Amazon, e quasi 2mila più di Meta, “poco” sotto di Apple (3,45 miliardi). Da inizio anno Nvidia guadagna il 160%,+764% da gennaio 2023.

Dopo un rally così importante in molti si mangiano le mani perché non sono saliti sul treno del rialzo oppure sono usciti troppo presto, mentre entrare ora sul titolo fa paura, le correzioni potrebbero arrivare.

Come sempre a noi interessa capire se vale la pena scommettere sui risultati o no. Il mercato ha già gettato le sue fiches. Tant'è che il mercato delle opzioni sconta una volatilità del 9% sul prezzo delle azioni post risultati.

Molte volte in Borsa, per trarre profitto bisogna porsi le domande giuste. Puntare oggi su Nvidia prima dei risultati potrebbe essere molto rischioso. Una delusione potrebbe portare a forti perdite. Vale anche il contrario puntare al ribasso e poi, per l’ennesima volta, vedere la società battere le stime comporterebbe pesanti perdite.

Barclays per questo ha studiato un certificate apposta, in grado di offrire una protezione al 100% sul titolo Nvidia. Così da poter puntare a un rialzo avendo una protezione totale in caso di ribassi.

Il certificate emesso da Barclays con ISIN XS2800981917 è un prodotto a capitale totalmente protetto che segue la performance di Nvidia fino a rialzi del 40% dal livello iniziale di $ 128,20.

Alla data di osservazione finale, l'8 luglio 2027, gli scenari sono tre:

1. in caso di calo di Nvidia dal livello iniziale, l'investitore verrà rimborsato a 100 euro
2. in caso di rialzo tra lo 0 e il 40% il rimborso rifletterà la performance del sottostante uno a uno (rimborso minimo da 100 euro fino a un massimo di 140 euro, ovvero fino al 13% lordo annuo),
3. oltre il +40% della performance di Nvidia dal livello iniziale, il rimborso sarà sempre a 118,20 euro pari al 18,20% in 3 anni (6% lordo annuo).

La durata del certificate è dunque di tre anni, ma il risparmiatore potrà uscire dall’investimento quando vorrà perché il market maker è sempre presente sul mercato.

In pratica, la proposta di Barclays funziona così, se Nvidia continuerà a fare bene in Borsa ci si guadagna fino a un massimo del 40%, come un tetto di massimo guadagno. Oltre il +40% di Nvidia si guadagna comunque ma una quota fissa del 18,2% in tre anni (poco più del 6% all’anno).

Se Nvidia dovesse correre più del 40% allora l’investitore avrebbe fatto meglio a investire direttamente sul titolo ma sarebbe esposto in caso di ribasso. 

Al contrario però in caso di calo del titolo, chi acquista il certificate a scadenza verrà rimborsato interamente del suo capitale investito 100 euro di valore nominale, chi avrà puntato sull’azione avrà semplicemente perso tanto quanto la performance di Nvidia in Borsa dal livello iniziale.

Il certificate oggi quota a 101,2 euro, sopra la pari con Nvidia di fatto sul livello iniziale. Il titolo quota 128,3 dollari contro i 128,2 del livello iniziale.

L’aspetto negativo è che oggi il certificate quota dell'1,2% sopra il livello iniziale, questo perché l’evoluzione dei tassi di interesse e la maggiore volatilità di Nvidia ha reso il prodotto più interessante e dunque più caro rispetto all’emissione.

Se nelle ultime occasioni Nvidia è riuscita sempre ad andare oltre le previsioni e ad offrire allo stesso tempo una guidance migliore, questa volta il compito è difficile ma non impossibile.

Gli investitori potrebbero essere ancora più esigenti, visto che ai valori attuali vale 75 volte gli utili consolidati e 34 quelli attesi.

A guardare però ai multipli storici il titolo, secondo un’analisi Bloomberg non è caro.

La società sta continuando a crescere e nonostante la concorrenza promette di essere più agguerrita, gli analisti stimano che ci vorranno ancora molti mesi prima che società come Amd, Intel ecc raggiungano la qualità di Nvidia. Di seguito un grafico che mostra la dominanza assoluta nei data center.

Inoltre, la concorrenza è agguerrita, la stagione delle trimestrali è stata positiva, con il 93% dei componenti dell’S&P500 che hanno già comunicato i loro conti, il 79% ha battuto le attese sugli utili e il 60% sul fatturato (dati Factset).

Nvidia è vista come la cartina tornasole della rivoluzione legata all’intelligenza artificiale e i risultati avranno un impatto sull’intero mercato.

Secondo il consensus di Bloomberg anche il secondo trimestre potrebbe essere caratterizzato da un nuovo balzo dei ricavi (+23%) a quota 28,7 miliardi di dollari dai 26,04 miliardi del periodo precedente. A sostenere i numeri di Nvidia nei primi tre mesi era stata la voce dei data center, con i ricavi che si erano attestati a 22,6 miliardi di dollari, in rialzo del 23% rispetto al quarto trimestre e del 427% rispetto all’analogo periodo nel 2023: adesso, gli analisti indicano un fatturato da data center in ulteriore crescita a 24,9 miliardi ed entrate da gaming a 2,8 miliardi.

Le attese sono, poi, per un utile per azione (EPS) GAAP mediamente di 6,03 dollari contro 5,98 dollari messi a segno dallo scorso trimestre, e un utile netto rettificato vicino ai 16 miliardi (per l’esattezza 15,91 miliardi).

In attesa di mercoledì, gli analisti di Goldman Sachs confermano la raccomandazione di acquisto su Nvidia (che resta anche nella ‘Conviction list’) e il target price a 12 mesi fissato a 135 dollari rispetto ai 130 dollari di inizio seduta di oggi (+0,50%).

Le prime notizie indicavano che l'atteso sistema Blackwell di Nvidia, dotato di chip AI di nuova generazione, avrebbe potuto subire ritardi fino a tre mesi, notizia che aveva scatenato le preoccupazioni degli investitori sulla sostenibilità del rally del titolo che scendeva del 20% nelle ultime settimane.

“Sebbene il ritardo in Blackwell, ovvero l’architettura GPU di nuova generazione, potrebbe portare a una certa volatilità nel breve termine, ci aspettiamo che i commenti del management abbinati ad alcuni dati sulla supply chain possano rafforzare la fiducia sulle prospettive degli utili di Nvidia per l’intero esercizio 2025“, prevedono dalla banca d’affari, aggiungendo che “resta solida la domanda dei grandi provider di servizi cloud e delle imprese e la posizione competitiva di Nvidia nell’intelligenza artificiale/accelerated computing rimane intatta”.

Guardando all’intero esercizio 2025, gli esperti di Goldman Sachs si attendono un Eps non-GAAP di 4,16 dollari, un valore superiore dell’11% rispetto al consensus.

Aumentato il prezzo obiettivo sul titolo da 145 a 150 dollari da parte degli analisti di Evercore ISI, consigliando l’acquisto delle azioni, affermando che le recenti preoccupazioni sui potenziali ritardi nel rilascio del sistema Blackwell sono “esagerate”. Analizzando le passate interruzioni dei prodotti della società nel 2008, 2022 e 2023, da Evercore hanno verificato che la società ha sempre dimostrato capacità di recupero sviluppando rapidamente soluzioni alternative. "Inoltre, se dovesse manifestarsi un ritardo, riteniamo che la domanda sia così forte, in particolare presso i CSP (Cloud Service Provider) di livello 2 e 3 e le imprese, che le soluzioni Hopper di attuale generazione verrebbero acquistate anche se Blackwell venisse spinto", aggiungono gli analisti.

La banca d'investimento sottolinea che la domanda per i sistemi di Nvidia rimane forte, come evidenziato da un aumento del 20% su base trimestrale della spesa in conto capitale per l'iperscala (CapEx) nel secondo trimestre del 2024. In prospettiva, si prevede che il CapEx crescerà di un ulteriore 8% nel terzo trimestre e del 10% nel quarto.

“Come negli ultimi trimestri, pensiamo che Nvidia riporterà risultati superiori alla guidance, prevedendo un fatturato ancora più elevato nel quarto trimestre”, prevede Brian Colello, Senior Equity Analyst di Morningstar, che però avvisa: “Continuiamo a ritenere che l'azienda sia soggetta a vincoli di fornitura e che i suoi ricavi siano in qualche modo limitati dalla disponibilità di produzione dei principali produttori e partner”.

L’esperto comunque ritiene che “il titolo Nvidia sia valutato equamente rispetto alla nostra stima di fair value a lungo termine di 105 dollari per azione, che implica un equity value di circa 2,5 trilioni di dollari. La nostra stima del fair value implica un multiplo prezzo/utile rettificato per l'anno fiscale 2025 (che termina nel gennaio 2025, ovvero nel calendario 2024) di 37 volte e un multiplo prezzo/utile rettificato per l'anno fiscale 2026 di 27 volte”. Stime del fair value di Morningstar “guidati dalle prospettive nel settore dei data center e delle GPU AI, nel bene e nel male”, puntualizza Colello.

Il futuro di Nvidia appare promettente secondo le previsioni di Mizuho Bank, che offrono una visione ottimistica e ben supportata dai dati, suggerendo che l’azienda continuerà a dominare il mercato delle tecnologie AI nei prossimi mesi.

La banca ha infatti rivisto al rialzo il target di prezzo delle azioni Nvidia, portandolo da 127,50 a 132 dollari, anticipando un potenziale incremento del 26%. Questo aumento è giustificato dalla forte domanda per le GPU di Nvidia e dall’attesa per i nuovi chip della serie Blackwell, che potrebbero stabilire nuovi standard di prezzo e prestazioni.