Oracle: la correzione dell'azione è eccessiva

Lunedì scorso, a mercato chiuso, Oracle ha presentato i risultati trimestrali. I ricavi ammontano a 12,94 miliardi di dollari, con una crescita annuale del 5,4%, $110 milioni sotto consensus. Gli utili per azione sono stati di 1,34 dollari, con un aumento annuale del 10,7%, superando il consenso di 1,32 dollari. "In termini di domanda dai clienti, le Total Remaining Performance Obligations (RPO) hanno raggiunto oltre 65 miliardi di dollari, superando i nostri ricavi annuali", ha affermato l'amministratore delegato Safra Catz. "Il nostro business Cloud genera quasi 20 miliardi di dollari all'anno, e la domanda di servizi Cloud continua a crescere a livelli senza precedenti. La domanda per il nostro Cloud di infrastruttura è servizi di Intelligenza Artificiale Generativa sta crescendo a tassi astronomici”, ha continuato l’ad, secondo cui “Business is good and getting better”.

Le RPO rappresentano il portafoglio ordini dei clienti, includendo anche i ricavi differiti - prodotti o servizi già venduti ma per ragioni contabili vengono riconosciuti sul conto economico nei trimestri futuri, come gli associati costi e profitti, possiamo assumere senza entrare nei dettagli sulle regole contabili che non cambiano comunque la sostanza.

È quindi una misura molto solida e concreta della visibilità del business. Per il trimestre in corso, Oracle prevede una crescita dei ricavi tra il 6% e l'8%, rispetto al consensus del 7,6%.

Le tabelle sottostanti mostrano in dettaglio l'andamento del business di Oracle in termini di ricavi.

Diversi commenti hanno evidenziato che “Oracle revenues misses”, ossia ha riportato ricavi al di sotto delle aspettative, per essere precisi parliamo di $110 milioni su circa $13 miliardi attesi per cui secondo i nostri calcoli il "miss" è di circa l’1%.

Alcuni commenti ai risultati evidenziano inoltre che anche il business Cloud nel suo complesso ha deluso, con ricavi di 4,8 miliardi di dollari rispetto ai 4,86 miliardi previsti dal consenso: sempre in base ai nostri calcoli parliamo di circa l’1-1,5%. Alcuni hanno addirittura dedotto che l'economia è debole e la competizione sul Cloud sta aumentando per Oracle.

Noi evidenziamo che gli utili per azione hanno superato le aspettative di ben l’1,5% e sono cresciuti quasi l’11%, circa 2 volte la crescita dei ricavi.

La conference call è stata convincente e con risposte precise a tutte le domande degli analisti. Larry Ellison, fondatore visionario di Oracle, ora è più diplomatico rispetto al passato, quando doveva difendere la campagna di numerose e (apparentemente) costose acquisizioni che per primo iniziò nel settore software. Apparentemente costose perché poi hanno dimostrato di aggiungere molto valore, con elevate sinergie, trasformando una società di "Database" con una crescita molto bassa in una nuova società.

Durante la call, un analista ha sollevato dubbi sulla scalabilità della soluzione SaaS di Cerner, società di telemedicina acquisita da Oracle per $28 miliardi in contanti. Ellison si limita a dire un "by the way" (tra l'altro), fa una pausa, l'analista fa una piccola esclamazione e Ellison dice un secco "questo non e' corretto" e poi cerca di spiegare all'analista qualcosa che evidentemente ignora totalmente.

Mark Moerdler - "But Oracle does not yet have a full multi-tenant scalable Cerner SaaS solution. So, what I'd like to ask is a couple of parts. How should we think about the timing of, one, the availability of –

Larry Ellison -- Chairman and Chief Technology Officer

By the way --

Mark Moerdler -- AllianceBernstein -- Analyst

Yup.

Larry Ellison -- Chairman and Chief Technology Officer

That's not correct. So --

Mark Moerdler -- AllianceBernstein -- Analyst

Oh, OK.