Pirelli conferma la guidance e resiste alle vendite

Pirelli resiste alle vendite di questa mattina sui mercati europei grazie a conti del primo semestre in crescita con conferma della precedente guidance, e il titolo guadagna oltre l’1% a Piazza Affari, a 5,64 euro, mentre il FTSE MIB scende dell’1,15%.

Nel primo semestre 2024 Pirelli ha registrato ricavi pari a 3,45 miliardi, sostanzialmente stabili rispetto alla prima metà del 2023 (3,44 miliardi) ma in crescita del 4,6% escludendo l’effetto derivante dai cambi e dall’iperinflazione in Argentina e Turchia. I volumi sono saliti dell’1,8% rispetto al primo semestre 2023, mentre il price/mix ha registrato un incremento del 2,8% anno su anno.
L’Ebitda adjusted si è salito a 768,3 milioni (+4%), con un’incidenza sui ricavi pari al 22,3% (dal 21,5% del 2023), con un Ebit adjusted di 539,1 milioni (+4,2%), mentre il margine sui ricavi sale dal 15,1% al 15,6%. In calo l’utile netto di periodo sceso a 231,3 milioni dai 242,6 milioni del primo semestre 2023.

Dal lato patrimoniale, l’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2024 aumenta a 2.978 milioni, rispetto a 2.261 milioni registrati al 30 giugno 2023.

Nel secondo trimestre i ricavi sono cresciuti dello 0,8%, a 1.752,0 milioni rispetto ai 1.737,8 milioni dello stesso periodo 2023 (+4,5% la variazione organica escludendo l’effetto cambi pari a -3,7%).

Per l’anno in corso Pirelli conferma le precedenti attese, con ricavi confermati a circa 6,6/6,8 miliardi, con volumi confermati a circa +1,5%/2,5%, un price/mix in miglioramento a circa +2/2,5% (circa +2% la precedente stima) grazie al continuo miglioramento del mix di prodotto.

L’impatto cambi è confermato a 4/3%, l’Ebit margin adjusted è atteso a circa il 15,5%, nella parte alta della precedente guidance (maggiore di 15/15,5%) grazie al supporto del price/mix, la generazione di cassa netta ante dividendi è confermata fra circa 500 e 520 milioni di euro, grazie alla performance operativa e alla gestione del capitale circolante.

Infine, gli investimenti sono confermati a circa 400 milioni di euro (circa 6% dei ricavi), la posizione finanziaria netta viene confermata a circa -1,95 miliardi di euro, con un rapporto fra PFN/ Ebitda adjusted confermato fra 1,32/1,26 volte.

Dopo la comunicazione dei dati JP Morgan conferma la raccomandazione overweight e il prezzo obiettivo a 7,2 euro sul titolo Pirelli, ricordando ricordano come l'outlook sia stato confermato e non si aspettano “significativi cambi” alle stime del consenso.

Di conti del secondo trimestre “leggermente superiori” alle attese a livello di Ebit adjusted parlano da Banca Akros, confermando il rating ‘neutral’ e il prezzo obiettivo di 5,8 euro sul titolo. Gli esperti del broker hanno aggiornato al rialzo la stima di adjusted Ebit margin 2024, alzando dell'1% circa la previsione di Ebit adjusted.

Raccomandazione ‘overweight’ e prezzo obiettivo a 6,6 euro su Pirelli per Morgan Stanley, dopo conti del secondo trimestre che hanno evidenziato un Ebit del 2% “superiore alle attese”, affermano gli analisti, che parlano di “un altro solido set di risultati”.

Infine, gli analisti di Goldman Sachs (rating ‘neutral’, prezzo obiettivo a 6,4 euro confermati) hanno alzato le stime di Ebit adjusted dello 0,9% per il 2024 e dello 0,3% per il 2025 e il 2026 dopo i conti del secondo trimestre, che sono stati un po' sopra le attese in termini di Ebit e ricavi.