Pirelli, soci cinesi pronti al passo indietro?

Confermata ieri la fine del patto tra i soci cinesi di Pirelli, scaduto lo scorso 29 settembre, che vedeva protagonisti Sinochem e China National Tire & Rubber Corporation, rispettivamente detentori del 37% e del 9% del capitale della Bicocca.

Con questo patto stipulato nel 2022, Silk Road Fund si era impegnato a seguire i voti di Sinochem su determinati argomenti con una quota del 5%, da impegnare nelle assemblee degli azionisti Pirelli.

Complessivamente, i soci di Pechino hanno il 46% del capitale, ma dopo l’esercizio della Golden Power da parte del governo italiano avevano praticamente perso ogni potere concreto sulla società italiana.

Sinochem, controllata direttamente dallo Stato e dal Partito comunista, aveva stipulato un accordo di governance separato con Camfin, veicolo che fa capo a Marco Tronchetti Provera, alla guida della società dal 1992 e attualmente vicepresidente esecutivo.

L’intervento dell’esecutivo aveva di fatto rafforzato l’influenza di Camfin su Pirelli, nonostante detenga soltanto il 14% del capitale.

La decisione dei cinesi di non rinnovare l’accordo parasociale arriva dopo una settimana di negoziazione, scrive Il Sole 24 Ore, nel corso della quale i due partner asiatici non sono arrivati ad un accordo a causa di mancate condizioni condivise.

L'intesa non prevedeva un meccanismo di rinnovo automatico ma doveva necessariamente essere ridiscussa.

Inoltre, il patto tra le parti comprendeva l'impegno a non effettuare acquisti di azioni Pirelli e a non sottoscrivere accordi che potessero far sorgere l'obbligo di promuovere un'offerta di acquisto sulle azioni Pirelli.

Secondo alcuni analisti, di fatto si tratta di un segnale di disimpegno che prelude a una probabile vendita, in quanto se per ora si tratta di un 5%, il processo potrebbe essere lungo e i cinesi potrebbero voler minimizzare le minusvalenze.

A questo si aggiungono le regole di Sinochem, le quali prevedono che le partecipazioni detenute in altri gruppi siano di controllo e non meramente finanziarie.

Il mancato rinnovo potrebbe essere letto come l’intenzione di Sinochem di ricercare maggiore flessibilità, che potrebbe portare ad una riduzione o dismissione della sua quota.

“Seppure non escludiamo che questo scenario possa acquisire maggiore sostanza, ricordiamo che secondo fonti dei media Sinochem è attesa tenere la quota in Pirelli nonostante le limitazioni”, sottolineano da WebSim, i cui analisti mantengono un giudizio ‘interessante’ sul titolo Pirelli, con target price di 6 euro rispetto ai 4,392 euro di questa mattina (-1%).