Quali trend si affermeranno e guideranno l'economia e i mercati

Come era nelle attese della vigilia, la BCE ha lasciato invariati per la terza volta i tassi di interesse. Secondo la BCE, l'inflazione rimane prossima all'obiettivo di medio termine del 2% e la valutazione del Consiglio direttivo sulle prospettive di inflazione è sostanzialmente invariata e l'economia ha continuato a crescere nonostante il difficile contesto globale. Il solido mercato del lavoro, i solidi bilanci del settore privato e i passati tagli dei tassi di interesse da parte del Consiglio direttivo rimangono importanti fonti di resilienza. Tuttavia, le prospettive rimangono incerte, in particolare a causa delle continue controversie commerciali globali e delle tensioni geopolitiche.

Il Consiglio direttivo fa sapere che è sempre determinato a garantire che l'inflazione si stabilizzi al suo obiettivo del 2% nel medio termine e che adotterà un approccio basato sui dati e sulle riunioni per determinare l'orientamento appropriato della politica monetaria. In particolare, le decisioni del Consiglio direttivo sui tassi di interesse si baseranno sulla sua valutazione delle prospettive di inflazione e dei rischi che la circondano, alla luce dei dati economici e finanziari in arrivo, nonché delle dinamiche dell'inflazione di fondo e della forza di trasmissione della politica monetaria. Il Consiglio direttivo non si è impegnato a priori a seguire un percorso specifico per i tassi.

I portafogli APP e PEPP stanno diminuendo a un ritmo misurato e prevedibile, poiché l'Eurosistema non reinveste più i rimborsi del capitale sui titoli in scadenza.

Inflazione delle Francia MoM di ottobre in uscita oggi alle 8:45 (stima +0,1% da -1% di settembre), inflazione dell’Italia sempre di ottobre (stima -0,1% da -0,2% di settembre) alle 11:00 e inflazione dell’Europa pure YoY di ottobre (stima +2,1% da +2,2% di settembre). Alle 14:45 è atteso in PMI Chicago di ottobre (stima 42 punti da 40,6 di settembre).

Maggiore delle attese e pari al +0,5% il PIL del 3Q25 della Francia (+0,2% atteso e +0,3% nel 2Q25). Fermo invece a zero il PIL del 3Q25 della Germania (da -0,3% del 2Q25) con un’inflazione in leggera flessione al 2,3% YoY (+2,4% in settembre). Fermo a zero il PIL dell’Italia sempre del 3Q25 (+0,1% atteso e -0,1% nel 2Q25). Cresce invece dello 0,2% il PIL dell’intera Europa (+0,1% attese e del 2Q25). Come si nota, stiamo parlando di variazioni positive minimali o pari a zero che, in assenza degli stimoli del NGeu sarebbero state negative, portando l’Europa in recessione.

Da circa un paio di settimane gli investitori vengono bombardati da notizie provenienti da ogni direzione e da molte fonti diverse. Alcune avranno un impatto sul mercato in un modo o nell'altro, ma l'impatto probabilmente si dissolverà rapidamente. In un mondo ideale, le notizie dell'ultima ora confermano le aspettative che i mercati finanziari stanno scontando, ma ciò non significa che non ci sarà alcuna volatilità correlata.

Crediamo che gli investitori debbano cercare di guardare oltre le notizie del giorno e concentrarsi sui trend che si affermeranno e guideranno l'economia e i mercati nei prossimi trimestri e oltre.

Sebbene l'indice S&P 500 abbia stabilito diversi nuovi massimi storici nelle ultime settimane, mentre il rendimento del titolo decennale rimane basso, intorno al 4%, i mercati finanziari sembrano ancora pronti a rispondere alle notizie previste dai report sugli utili delle grandi aziende tecnologiche, dagli aggiustamenti dei tassi di interesse della Fed e dai risultati dei negoziati commerciali, comunque da valutare più attentamente, dell'incontro Trump/Xi. Ma gran parte degli investitori non sono trader. Sono allocatori di asset con un orizzonte temporale a lungo termine che cercano di concentrarsi su temi che genereranno profitti nei prossimi 12-18 mesi o più.

I nostri lettori abituali sono tutti consapevoli del tema secolare dell'intelligenza artificiale (IA), che ha giocato un ruolo chiave nel rialzo delle azioni. Non dimentichiamoci comunque di altri trend correlati delle grandi aziende tecnologiche in ambito di sicurezza informatica e del miglioramento dell'automazione industriale e della robotica umanoide, che stanno attirando investimenti e hanno un enorme potenziale di produttività nei prossimi anni.

Ma ci sono anche altri temi che meritano investimenti. Alcuni sono stati recentemente trascurati, ma tutti meritano attenzione. Tra i trend in atto, che probabilmente guideranno il mercato per i mesi che ci separano dalla fine dell’anno e nel 2026, ci sono tagli fiscali e deregolamentazione, molti dei quali derivanti dal One Big Beautiful Bill approvato dal Congresso e potenziato per avere davvero quello che consideriamo un impatto economico positivo nel nuovo anno.

Siamo convinti che gli investitori debbano guardare a questi trend positivi in ​​diversi modi. Da un punto di vista generale, privilegiando le azioni statunitensi a grande e media capitalizzazione senza trascurare il settore finanziario. Quest’ultimo infatti è destinato a beneficiare della deregolamentazione, della domanda di prestiti aggiuntiva dovuta all'ingente spesa in conto capitale nel settore tecnologico che si riversa nell'economia e di una curva dei rendimenti più ripida. Naturalmente, anche i settori industriale e dei servizi di pubblica utilità dovrebbero beneficiare dell'accelerazione della costruzione di data center e del potenziamento della rete elettrica statunitense.

Ci sono diverse prospettive per analizzare i temi generali che vediamo in ulteriore sviluppo. La maggior parte è in qualche modo correlata al boom tecnologico dell'intelligenza artificiale attualmente in corso e che probabilmente acquisirà sempre più importanza negli anni a venire.

Negli ultimi giorni gli investitori stanno ascoltando molte notizie, ma crediamo che sia molto meglio guardare oltre il rumore di fondo e concentrarsi sui trend in atto e su quelli che probabilmente offriranno rendimenti interessanti in futuro. Siamo convinti che gli investitori continueranno a vedere i ribassi, qualora si verificassero, come opportunità di acquisto per puntare a 7.400 - 7.600 per l'S&P 500 entro la fine del prossimo anno.