Questionario MiFID: Cos'è e Come si Compila

Hai aperto un conto in banca, stai pensando di investire qualche risparmio, e ti hanno chiesto di compilare un questionario MiFID. Oppure lo hai già compilato in passato, magari in fretta, davanti all'operatore, e non sei sicuro di averlo capito davvero.

È normale: il questionario MiFID viene spesso presentato come una delle tante carte da firmare, e altrettanto spesso viene compilato senza capire bene a cosa serve. Eppure è uno degli strumenti più importanti che hai a disposizione come risparmiatore.

Il questionario MiFID non è una formalità burocratica da spuntare velocemente: è lo strumento con cui la banca capisce che tipo di investitore sei e, di conseguenza, quali prodotti finanziari può proporti. Vale la pena capire cosa ti viene chiesto e perché.

Il questionario MiFID è un insieme di domande che ogni banca o intermediario finanziario è tenuto a sottoporti prima di offrirti servizi di investimento. Le domande riguardano tre aree principali: quanto conosci il mondo della finanza, cosa vuoi ottenere dal tuo investimento e qual è la tua situazione economica.

In base alle tue risposte, ti viene assegnato un profilo di investitore — che spieghiamo meglio più avanti — e questo profilo determina a quali strumenti finanziari puoi accedere. Se il tuo profilo è prudente, la banca non potrà proporti prodotti ad alto rischio senza prima avvertirti che non sono adatti a te. Se sei un investitore esperto e lo dichiari, potrai accedere a una gamma più ampia di strumenti.

Un consiglio importante: rispondi in modo onesto. Tendere a sopravvalutare le proprie competenze per accedere a prodotti più complessi è un errore che può costare caro. Il questionario è pensato per tutelarti, non per limitarti.

MiFID è l'acronimo inglese di Markets in Financial Instruments Directive, ovvero Direttiva sui Mercati degli Strumenti Finanziari. È una legge europea che regola i servizi di investimento in tutti gli Stati dell'Unione Europea.

Esistono due versioni: la MiFID I, in vigore dal 2007, e la MiFID II, entrata in vigore il 3 gennaio 2018. È quest'ultima che si applica oggi. La MiFID II ha rafforzato le tutele per i risparmiatori, imponendo agli intermediari maggiore trasparenza sui costi, sulle caratteristiche dei prodotti proposti e sui potenziali conflitti di interesse con il cliente.

In pratica, grazie alla MiFID II, prima di proporti qualsiasi investimento la banca deve sapere chi sei come investitore. Ed è esattamente quello che fa il questionario.

Dipende dal tipo di servizio che stai ricevendo.

È sempre obbligatorio quando la banca ti fornisce consulenza sugli investimenti o gestisce il tuo portafoglio. In questi casi, l'intermediario è tenuto per legge a valutare se uno strumento è adeguato al tuo profilo prima di proporlo o acquistarlo per te.

Non è obbligatorio nel caso dell'execution only: se sei tu a ordinare autonomamente l'acquisto di uno strumento semplice, senza ricevere alcun consiglio dalla banca, questa può limitarsi a eseguire l'ordine senza compilare il questionario. Devi però essere informato che in quel caso non hai la protezione offerta dalla valutazione di adeguatezza.

Anche nell'execution only, molte piattaforme ti avvertono quando stai per acquistare uno strumento non adatto al tuo profilo, chiedendoti conferma prima di procedere. Un ulteriore livello di attenzione che conviene non ignorare.

Il questionario è strutturato in tre aree. Vediamole nel dettaglio, così da sapere cosa aspettarti.

1. Conoscenza finanziaria ed esperienza

Questa sezione valuta la tua conoscenza degli strumenti finanziari e l'esperienza che hai maturato nel tempo. Le domande riguardano:

• il tuo titolo di studio e la tua professione
• con quale frequenza segui l'andamento dei mercati finanziari
• quali strumenti finanziari conosci: azioni, obbligazioni, ETF, fondi, derivati, certificati...
• in quali hai già investito in passato e con quale frequenza e importo

Non è richiesta alcuna competenza specifica per rispondere in questa sezione: se non sai cosa significa investire in ETF, o conosci solo strumenti semplici come i BTP, indicalo senza esitazione. Le risposte vengono usate per capire il tuo punto di partenza, non per giudicarti.

2. Obiettivi di investimento e propensione al rischio

Questa è forse la sezione più importante, perché tocca aspetti in parte psicologici oltre che finanziari. Ti verrà chiesto:

• per quanto tempo vuoi tenere i tuoi risparmi investiti (orizzonte temporale)
• qual è il tuo obiettivo: proteggere i tuoi risparmi, farli crescere un po', o puntare a rendimenti più alti accettando più rischio
• quanto sei disposto a vedere oscillare il valore del tuo portafoglio senza perdere la calma
• come reagiresti se il tuo investimento perdesse il 20% del suo valore in poco tempo

Su quest'ultimo punto, sii onesto con te stesso prima che con la banca. Molte persone si scoprono molto meno propensi al rischio di quanto pensassero nel momento in cui i mercati scendono davvero. Meglio scegliere un profilo leggermente più prudente di quanto credi di essere, piuttosto che trovarsi a vendere in preda al panico al primo calo.

3. Situazione finanziaria e patrimoniale

Qui si fa il punto sulla tua situazione economica complessiva. Le domande riguardano:

• la tua fascia di reddito netto annuo e la fonte principale di reddito
• le tue uscite mensili ricorrenti e gli impegni finanziari con altri intermediari
• il tuo patrimonio complessivo: immobili di proprietà, liquidità, prodotti finanziari già posseduti
• eventuali debiti residui

Queste informazioni servono a capire quanto dei tuoi risparmi puoi effettivamente permetterti di mettere a rischio. Se il tuo reddito è basso e le spese fisse sono alte, il tuo margine per investire in prodotti volatili è ridotto — e il questionario aiuta a tenerne conto.

Per un esempio completo delle domande, puoi consultare le domande del questionario MiFID.

Quando finisci di compilare il questionario, l'intermediario elabora il tuo profilo MiFID, che in sostanza è la fotografia di che tipo di investitore sei in questo momento. I nomi cambiano da banca a banca, ma in genere si va da un profilo conservativo fino a uno speculativo, con vari gradi intermedi.

Un profilo conservativo significa che dai priorità alla protezione del capitale e non accetti perdite significative. Un profilo dinamico o aggressivo indica che sei disposto ad accettare forti oscillazioni nel breve periodo in cambio di rendimenti potenzialmente più elevati nel lungo.

Il tuo profilo non è una gabbia permanente: cambia ogni volta che aggiorni il questionario, e puoi aggiornarlo ogni volta che la tua situazione o le tue preferenze cambiano.

La normativa MiFID non fissa una scadenza precisa: è ogni intermediario a stabilire la propria. Nella pratica, la maggior parte delle banche fissa la validità a 3 anni.

Quando il questionario scade, in genere la banca ti blocca la possibilità di fare nuovi investimenti finché non lo rinnovi. Non è un problema grave, ma è meglio non farselo trovare scaduto nel momento in cui vuoi operare.

Puoi, e dovresti, aggiornarlo prima della scadenza se:

• la tua situazione economica è cambiata significativamente (nuovo lavoro, aumento o riduzione del reddito, eredità, pensionamento)
• hai cambiato il tuo orizzonte temporale o i tuoi obiettivi di investimento
• hai acquisito nuove conoscenze o esperienze finanziarie
• la tua propensione al rischio è cambiata

Una cosa che in molti non sanno: non devi essere coerente con il questionario precedente. Se tre anni fa avevi dichiarato di conoscere bene le obbligazioni strutturate e oggi non le segui più, puoi tranquillamente indicarlo. L'importante è che le risposte riflettano la tua situazione attuale.

Dal 2022, il questionario MiFID include anche una sezione sulle preferenze ESG. ESG sta per Environmental, Social and Governance: sono criteri che valutano l'impatto ambientale, sociale e di governance delle aziende in cui si investe.

In pratica, ti viene chiesto se vuoi che una parte dei tuoi investimenti tenga conto di fattori come il rispetto dell'ambiente, le politiche sociali delle aziende o la loro trasparenza nella gestione.

Non c'è una risposta giusta o sbagliata. Se non hai preferenze particolari in questo senso, puoi indicarlo liberamente: non cambia nulla rispetto all'accesso ai prodotti. Se invece vuoi privilegiare investimenti sostenibili, l'intermediario dovrà tenerne conto nella selezione degli strumenti da proporti.

Puoi compilare il questionario in banca, oppure direttamente online tramite il tuo home banking o l'app della banca.

Ecco qualche consiglio per farlo bene:

• Prenditi il tempo che ti serve. Non è una gara a chi finisce prima.
• Se sei allo sportello, guarda lo schermo e controlla che l'operatore stia inserendo le risposte che hai dato davvero.
• Non gonfiare le tue competenze, perché per il questionario MiFID non esistono risposte corrette. Dichiarare di conoscere bene strumenti che non hai mai usato ti espone a rischi che non sai gestire.
• Non essere eccessivamente prudente per paura. Se hai esperienza e una situazione finanziaria solida, indicarlo ti permette di accedere a una gamma più ampia di opportunità.
• Aggiornalo quando cambia qualcosa di importante nella tua vita finanziaria, senza aspettare la scadenza.

Quanto dura il questionario MiFID?

Dipende dall'intermediario. Nella maggior parte dei casi la validità è di 3 anni, dopodiché va rinnovato per poter continuare a investire.

Cosa succede se il mio questionario MiFID è scaduto?

La banca non può valutare l'adeguatezza degli strumenti finanziari e in genere blocca la possibilità di fare nuovi investimenti. Basta rinnovare il questionario per sbloccare tutto.

Posso cambiare le risposte rispetto al questionario precedente?

Assolutamente sì. Non c'è alcun obbligo di continuità. Rispondi in base alla tua situazione attuale, indipendentemente da quello che avevi dichiarato in precedenza.

Cos'è il profilo MiFID?

È il profilo di rischio che ti viene attribuito in base alle risposte al questionario. Determina quali strumenti finanziari sono considerati adeguati per te e quali no.

Il questionario MiFID è uguale in tutte le banche?

No, le domande possono variare nella forma e nel numero. Tutte le banche sono però obbligate a coprire le stesse tre aree: conoscenza, obiettivi di investimento e situazione finanziaria. Il profilo finale può avere nomi diversi, ma il meccanismo è lo stesso.