SILICON MOTION / MAXLINEAR: tutto bene

Ricavi a $252 milioni ( +13.8% anno/ anno) sono $8 milioni sotto consensus (3% peggio).

Utili Per Azione a $1.88 (+25% anno / anno) sono $0.12 sopra consensus (10% meglio).

Il lockdown in Cina ha ridotto un po' i ricavi del trimestre.

I margini continuano ad espandersi, punto importante della tesi di investimento, con margini lordi che raggiungono 53% vs 51% di un' anno fa.

I margini operativi al 30.5% vs 29.2% di un anno fa: i 200 punti base di espansione dei margini lordi confermano il "pricing power " della società che pur essendo piccola ha prodotti critici e di alto valore aggiunto che le danno potere contrattuale con i grossi clienti.

Il principale rischio delle società di semiconduttori piccole è solitamente quello di subire pressioni sui prezzi da parte dei clienti piu grossi che fanno leva sull' importanza dei loro volumi.

Ricavi a $280 (+36.3%) milioni sono sostanzialmente in linea con il consensus.

Utili per Azione a $1.11 vs $0.53 di un anno fa e $1.01 consensus.

Ricavi per trimestre in corso attesi fra $280/290 milioni vs consensus a $282m.

Ai prezzi attuali l'offerta di Maxlinear per Silicon Motion, $93,54 in contanti piu 0.388 azioni di Maxlinear, equivale a $109.5 per Azione (era $114 nel giorno dell' annuncio).

Silicon Motion tratta qui a 10.5 volte utili attesi 2022, 9 volte utili attesi 2023, 2.4% dividend yield , con un Free Cash Flow Yield intorno al 6% , molto buono per una società ad alta crescita.

Maxlinear tratta qui a 10 volte utili attesi 2022,9 volte su 2023. Free Cash Flow 7/8%, ottimo considerando la crescita del business.

Abbiamo fatto qualche conto sulla società risultante dalla fusione delle due aziende: anche con assunzioni piuttosto conservative riguardo alle sinergie, sia di costi che di ricavi, la nuova entità sarebbe un'ottima società ad una valutazione decisamente bassa considerando la crescita sostenibile di medio termine e la sua molto buona visibilità.