Telefonica: ulteriore conferma dei miglioramenti


Telefonica registra ricavi positivi, superando le previsioni, con guidance al rialzo e dividendi generosi.


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Risultati del Q2 2023

Il gigante delle telecomunicazioni spagnolo ha registrato ricavi per 10.13 miliardi di euro, segnando una crescita del 3.3% anno su anno, superando le previsioni degli analisti fissate a 10.08 miliardi di euro. Inoltre, l'Ebitda è cresciuto del 3.5% anno su anno, nonostante gli aumentati costi dell'energia e del personale.

Per il 2023, l'azienda ha rivisto al rialzo la guidance, prevedendo ora una crescita dei ricavi del 4% e dell'Ebitda del 3%. Inoltre, è stata confermata la generosa distribuzione di dividendi, pari a 0,30 euro per azione. I dividendi verranno pagati in due tranche, con 0,15 euro per azione il 14 dicembre e ulteriori 0.15 euro a giugno 2024.

Grazie a sforzi mirati e strategie efficaci, la società ha ottenuto un notevole risultato nel settore della telefonia fissa, registrando una crescita delle entrate del 2.6% in questo trimestre. Questo rappresenta un significativo miglioramento rispetto alla decrescita precedente, dimostrando la capacità dell'azienda di adattarsi alle dinamiche del mercato e di implementare soluzioni vincenti. Parallelamente, la telefonia mobile continua a rappresentare una fonte di grande successo per l'azienda, registrando una crescita del 10%.

Le performance nelle diverse aree geografiche

Il business di Telefonica in Spagna sta mostrando segni di stabilizzazione, con un aumento dei ricavi dell'0.3% anno su anno, in linea con i risultati dei tre trimestri precedenti. Nel weekend un articolo di Bloomberg ha riportato un articolo con l’ipotesi di un possibile accordo tra Telefonica e Vodafone riguardo alla rete a banda larga. Questa ipotesi di unione tra le due società è stata oggetto di speculazioni per un lungo periodo e, se venisse confermata, potrebbe avere implicazioni positive per Telefonica, e in misura minore anche per Vodafone.

In Germania, Telefonica continua a registrare risultati positivi, con un aumento dei ricavi del 4.4% e dell'Ebitda del 2.8%. La società sta facendo importanti investimenti nel 5G per garantire una copertura completa del paese entro il 2024, e al momento ha già raggiunto il 90% di copertura. Tuttavia, quando si parla di copertura 5G, è essenziale fare una distinzione tra "formale copertura" e "vera e propria copertura". La formale copertura si ottiene posizionando un numero sufficiente di stazioni base, che devono essere più numerose rispetto al 4G a causa del raggio di emanazione delle onde elettromagnetiche più corto del 5G. Poi vi è la questione della capacità della rete, ossia quanto traffico è in grado di gestire in modo soddisfacente per gli utenti: ciò richiede ulteriori investimenti in particolare nella parte "core" (centrale) della rete.

Nel Regno Unito, ricavi in crescita del 6,2%, un risultato favorito anche da alcuni adeguamenti dei prezzi. Questi dati confermano ulteriormente il successo dell'operazione con Virgin Media e il processo di integrazione. La fusione con Virgin Media ha permesso di combinare la migliore rete in fibra del paese con la rete mobile di Telefonica, creando così un operatore integrato di eccellenza. ; La società ha ribadito le sinergie annuali di £550 milioni entro la metà 2026. Ciò costituisce un crescente problema in particolare per British Telecom.

Infine il Brasile, che si conferma una piazza molto solida per l'azienda, registrando una notevole crescita dei ricavi del 7,6% anno su anno e un Ebitda in aumento del 11,1%.

Valutazione e prezzo obiettivo

L' azione tratta a 11 volte gli utili attesi nel 2023, 10,7 volte nel 2024, un dividend yield a 7,6% ed un Free Cash Flow Yield del 15%.

Confermiamo il nostro prezzo obiettivo di Eur 5,2.


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