Tenaris vira in rosso dopo i conti trimestrali

Mattinata in perdita per il titolo Tenaris all’indomani dei risultati sul primo trimestre. Dopo una partenza in flessione dell’1,68%, alle 12 il titolo della società attiva nella produzione di tubi per l’industria dell’Oil&gas si muove in coda al Ftse Mib (in rialzo dello 0,22%) segnando un negativo del 6,17% a 8,72 euro.

Nei primi tre mesi dell’anno il fatturato sale a 1,18 miliardi di dollari, in rialzo del 5% rispetto al trimestre precedente ma con un -33% anno su anno e sostanzialmente in linea con le attese (per 1,2 miliardi). In calo l’Ebitda adjusted a 201 milioni (-5% sull’anno) contro i 210 milioni attesi (consensus 209 milioni). In lieve flessione anche l'ebitda margin che si è portato a 17% (17,4% attesi). L'ebitda si è attestato a 196 milioni, il 2% in più dei 192 dello scorso trimestre e il 30% in meno dei primi tre mesi del 2020.

Sale invece l’utile netto: 106 milioni (contro i 42 milioni del primo trimestre 2020 dovuti alle svalutazioni), beneficiando del forte contributo della partecipata ad equity Ternium (79 milioni vs 15mn attesi), in parte compensato da maggiori tasse (-42mn vs -9mn attesi). La posizione finanziaria resta stabile a 1,08 miliardi, mentre il fatturato sale del 5% sull’anno.

Per quanto riguarda l’evoluzione della gestione, Tenaris prevede per i prossimi trimestri un’ulteriore ripresa delle vendite e dell’Ebitda, grazie alle attività in Nord America e in altre regioni. L' Ebitda margin dovrebbe attestarsi attorno al 20% entro il terzo trimestre, con l'aumento dei prezzi che compenseranno i costi più elevati delle materie prime.

Kepler Cheuvreux ha confermato la raccomandazione hold e il target price a 9 euro parlando di conti «perfettamente in linea» con le sue attese e di un outlook «cauto ma costruttivo». Equita Sim conferma il rating buy e il prezzo obiettivo a 11 euro, quanto all’outlook, la società «si aspetta un ulteriore recupero del fatturato ed Ebitda nei prossimi trimestri, in gran parte guidato dal Nord America». Nessuna indicazione specifica invece sui margini del secondo trimestre, ma gli esperti stimano che il punto di partenza potrebbe essere il 19% su un fatturato in crescita. «I risultati e l’outlook sono coerenti con le nostre aspettative, che puntano ad un graduale e continuo recupero dell’attività nei prossimi trimestri», conclude Equita.

Intesa Sanpaolo mette in revisione la raccomandazione su Tenaris. Riguardo all’outlook, gli esperti sottolineano come la guidance annunciata dalla società preveda «un leggero ritardo» nel raggiungimento dell’obiettivo di un margine Ebitda del 20% dal secondo al terzo trimestre.