A2A: risultati in linea, dividendo sopra le attese, guidance 2022 confermata
I risultati pubblicati da A2A, in particolare gli utili netti, sono stati definiti da molti sotto il consensus. Non siamo d'accordo con questa view, in particolare se consideriamo l'ebitda, cresciuto del 19% anno su anno.
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I risultati di A2A
La multiutility A2A ha pubblicato ieri i risultati 2021. Gli utili netti sono stati definiti da molti sotto le attese del consensus, ma non concordiamo con questa view. Inoltre, A2A aveva già preannunciato i risultati quindi, per definizione, è difficile essere sotto il consensus.
Vi sono alcune questioni "contabili cosmetiche" dietro i numeri, che riteniamo essere in linea con le aspettative.
La metrica più significativa riteniamo sia l'ebitda (margine operativo lordo), attestato a 1,43 miliardi di euro, cresciuto del 19% rispetto al 2020, grazie alla significativa crescita organica e all'effetto di operazioni di acquisizioni&fusioni.
Guidance e dividendo
La guidance per l’anno in corso è confermata nonostante una minore produzione idroelettrica causata dalla siccità.
Il dividendo proposto dalla cda è pari a 0,0904 euro per azione, maggiore delle attese che si fermavano a 0,082 euro, più un dividendo straordinario di 0,008 euro, ovvero un dividend yield del 5,9% più il dividendo straordinario per un totale di quasi il 6,5%.
Come spiegato nella nostra nota del 1 Marzo, la società continua ad essere ben posizionata per le sfide del futuro.
L’azione tratta a 12 volte gli utili attesi nel 2022, circa 6 volte EV/Ebitda.
Lo stato patrimoniale rimane molto solido con un rapporto debito netto/ ebitda intorno a 2,7, che è da considerarsi un livello molto buono per un business di pubblica utilità.
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