A2A: risultati in linea, dividendo sopra le attese, guidance 2022 confermata

La multiutility A2A ha pubblicato ieri i risultati 2021. Gli utili netti sono stati definiti da molti sotto le attese del consensus, ma non concordiamo con questa view. Inoltre, A2A aveva già preannunciato i risultati quindi, per definizione, è difficile essere sotto il consensus.

Vi sono alcune questioni "contabili cosmetiche" dietro i numeri, che riteniamo essere in linea con le aspettative.

La metrica più significativa riteniamo sia l'ebitda (margine operativo lordo), attestato a 1,43 miliardi di euro, cresciuto del 19% rispetto al 2020, grazie alla significativa crescita organica e all'effetto di operazioni di acquisizioni&fusioni.

La guidance per l’anno in corso è confermata nonostante una minore produzione idroelettrica causata dalla siccità.

Il dividendo proposto dalla cda è pari a 0,0904 euro per azione, maggiore delle attese che si fermavano a 0,082 euro, più un dividendo straordinario di 0,008 euro, ovvero un dividend yield del 5,9% più il dividendo straordinario per un totale di quasi il 6,5%.

Come spiegato nella nostra nota del 1 Marzo, la società continua ad essere ben posizionata per le sfide del futuro.

L’azione tratta a 12 volte gli utili attesi nel 2022, circa 6 volte EV/Ebitda.

Lo stato patrimoniale rimane molto solido con un rapporto debito netto/ ebitda intorno a 2,7, che è da considerarsi un livello molto buono per un business di pubblica utilità.