Activision si fa bella per le nozze con Microsoft, ma potrebbe andare in bianco
Activision Blizzard ha pubblicato risultati del terzo trimestre che hanno battuto le previsioni degli analisti. Le attenzioni sono ora sul via libera all'acquisizione da parte di Microsoft, che secondo alcune indiscrezioni sarebbe a rischio.
Indice dei contenuti
Activision ha riportato ieri a mercato chiuso ricavi a $1,78 miliardi (-11% anno/anno), $70 milioni sopra consensus, utili per azione a $0,68 (-16% anno/anno fa), $0,18 sopra consensus.
I margini operativi sono stati del 34%, più bassi rispetto alla prima metà dell'anno. Ordinativi netti a $1,88 miliardi, il totale degli utenti mensili attivi a fine settembre era di 368 milioni.
Il nuovo "Call of Duty: Modern Warfare II", lanciato il 28 ottobre, è una serie di videogiochi che l’anno scorso ha raggiunto il primo posto nelle vendite.
L'acquisizione da parte di Microsoft
Per Activision Blizzard l'acquisizione si concluderà entro giugno 2023, ma alcune fonti e indiscrezioni ritengono che il matrimonio sia a rischio. Si tratta di un'operazione da $69 miliardi in cui Microsoft paga $95 per ogni azione Activision, ovvero il 33% in più rispetto al prezzo attuale di $71, che corrisponde al livello a cui si trovava il titolo prima dell'annuncio dell'offerta.
Secondo il New York Post, Microsoft dovrebbe assumere un atteggiamento più accomodante con i regolatori e l’antitrust, che stanno conducendo analisi approfondite per valutare l’impatto che l'acquisizione avrebbe sulla concorrenza nel settore videogiochi. La scorsa settimana Reuters riferiva che Microsoft non ha fornito alla Commissione Europea nessun “rimedio comportamentale” alle preoccupazioni evidenziate dall’antitrust.
I rumors nelle sale operative sostengono che l'acquisizione, la più grande nella storia della tecnologia, potrebbe saltare.
Valutazione
A questi livelli Activision tratta a 24 volte utili attesi su quest’anno, 19 volte sul 2023, 5% Free Cash Flow Yield.
Microsoft tratta a 23,5 volte utili attesi sul 2023 (giugno fine anno fiscale), 20,6 volte sul 2024, circa 5% Free Cash Flow Yield.
Una conclusione dell’operazione, a queste valutazioni, sarebbe decisamente positiva per le azioni Microsoft, in caso contrario ci potrebbe essere una leggera debolezza di breve termine.
Per Activision a fronte di un potenziale apprezzamento del 33% in caso di acquisizione, pensiamo vi sia un potenziale significativo ribasso nell'ipotesi che l'operazione non vada in porto.
La Finestra sui Mercati
Tutte le mattine la newsletter con le idee di investimento!
