American Express: Risultati in linea con consensus, confermata la guidance ma qualche preoccupazione persiste

Il 20 luglio, a mercato chiuso, la società ha riportato ricavi di $15.05 miliardi (+12,3% anno su anno), al di sotto del consensus di $310 milioni, con utili per azione di $2,89 (+12,5% anno su anno), superando il consensus di $0,08. Il fondo svalutazione crediti ammonta a $1.2 miliardi, con una riserva netta di $327 milioni rispetto ai $410 milioni dell'anno precedente, mantenendo comunque metriche solide sui crediti durante il trimestre.

L'Ad Stephen Squeri ha confermato la guidance annuale con una crescita dei ricavi stimata tra il 15% e il 17% e utili per azione tra $11 e $11,40. La spesa dei clienti ha raggiunto un altro massimo storico crescendo dell'8% a parità di cambi, grazie alla crescita a doppia cifra dei consumatori americani e internazionali, e la spesa per viaggi ed intrattenimento è rimasta forte in tutte le aree geografiche con una crescita del 14% a parità di cambi.

Tuttavia, ci sono timori di un rallentamento della crescita, evidenziati dai risultati dei "total non-interest revenues" (ricavi non da interessi), che sono aumentati del 13% anno su anno, a $11,9 miliardi, ma in decelerazione rispetto al primo trimestre con una crescita del +18%.

Questi ricavi hanno tre componenti: "discount revenues " (commissioni applicate a chi accetta pagamenti tramite la carta di credito), net card fees (commissioni nette della carta), commissioni da servizi e altro. Le prime sono cresciute dell’8% anno su anno vs un +16% nel primo trimestre, le seconde del 21% vs un +20% del primo trimestre, le commissioni da servizi sono scese del 3% rispetto al primo dove erano cresciute del +34%.

Nonostante ciò, l'Ad sottolinea che la società continua a crescere bene, partendo da numeri sempre più alti, anche se il 2022 è stato un anno particolarmente positivo.

L'azione attuale è valutata a 15,4 volte gli utili previsti per il 2023 e 13,6 volte per il 2024, con un dividend yield del 1,4% e un rendimento del Free Cash Flow del 9%.

Da evidenziare che a marzo la società ha autorizzato un nuovo piano di riacquisto di azioni proprie, prevedendo l'acquisto di 120 milioni di azioni (corrispondenti al 16% delle azioni circolanti).

La nostra tesi di investimento, basata sui fondamentali di medio periodo, rimane invariata. Confermiamo il nostro prezzo obiettivo di $210 insieme a tutte le nostre analisi sulla società.