Apple, i risultati sopra le attese rafforzano la nostra tesi di investimento

Apple ha riportato i risultati del secondo trimestre con ricavi a $94,84 miliardi (in calo del 2,5%) rispetto alle aspettative del consensus di un calo del 4,4% a $93 miliardi. Utili per azione invariati su base annua a $1,52 rispetto alle attese di un declino del 5,7% a $1,43.

Vendite di iPhone in crescita dell'1,5% a $51,3 miliardi rispetto alle aspettative di una decrescita del 4,4% a $48,9 miliardi.

L’aumento dell’1,5% dei ricavi iPhone è un ottimo dato che conferma ulteriormente il continuo guadagno di quote di mercato, nonostante una flessione del 13% accusata dall’intero settore nel trimestre a livello globale, come sostenuto da alcune società di ricerca di mercato come Canalys. In questo contesto Apple ha guadagnato quote di mercato in particolare rispetto al mondo Android.

Gli iPhone di alta gamma sono stati i più venduti, aiutando anche i margini di profitto.

Ad essere particolarmente positiva per la tesi di investimento è la provenienza di questi guadagni: nuovi utenti, in particolare nei paesi emergenti. La base di dispositivi Apple continua a crescere oltre i 2 miliardi, a supporto della tesi del grande valore potenziale dell'ecosistema della Mela, tra i marchi in assoluto con il maggiore tasso di fidelizzazione (oltre il 90%).

È di pochi giorni fa la "nuova trovata" di Tim Cook, il conto deposito Apple (in collaborazione con Goldman Sachs) che vanta interessi lordi del 4,15% annuo: il servizio ha raccolto $1 miliardo in 4 giorni, considerando che per ora è disponibile solo per gli utenti Apple negli Stati Uniti.

Gli iPhone hanno registrato vendite record in vari paesi del Sud dell’Asia, America Latina e Medio Oriente.

Il mercato indiano rappresenta un potenziale elemento di crescita di medio termine molto grande: i ricavi qui sono cresciuti in forte doppia cifra su base annua raggiungendo un record trimestrale.

La società ha aperto due negozi di proprietà in tempi relativamente recenti, a Mumbai e New Delhi. Inoltre, seguendo la strategia di diversificazione dei paesi produttori e ridurre la dipendenza dalla Cina, la società sta aumentando gli investimenti in India.

Parlando dell'opportunità offerta dal mercato indiano, Cook ha dichiarato che "ci sono molte persone che entrano nella classe media, e sento davvero che l'India è a un punto di svolta, ed è fantastico essere lì".

Secondo la società di ricerca di mercato Counterpoint, Apple è stato il secondo marchio per generazione di ricavi in India nel 2022, con Samsung in prima posizione: Apple ha raggiunto il 18% di quota di mercato in termini di valore (decisamente meno in termini di unità vendute).

"Ci stiamo impegnando molto in questi mercati e davvero vediamo, considerando le nostre basse quote di mercato e le dinamiche demografiche, una grande opportunità in questi mercati", ha affermato Cook in riferimento ai mercati emergenti in generale.

Vendere un iPhone in questi mercati apre le porte all'acquisto di altri prodotti marchiati Apple, fino a diventare un utente dei servizi offerti dalla Mela.

La divisione servizi ha generato $20,9 miliardi (in crescita del 5,4% su base annua), accessori personali e per la casa $8,75 miliardi (in flessione dello 0,7%), PC Mac $7,17 miliardi (-31%), iPad $6,67 miliardi (-12,7%).

La società ha aumentato il dividendo del 4% e autorizzato un nuovo piano di riacquisto di azioni proprie pari a $90 miliardi.

Per il trimestre in corso, il direttore finanziario Luca Maestri prevede che i risultati siano simili a quelli del trimestre appena concluso, tenendo conto che i movimenti sfavorevoli delle valute impatteranno per circa il 4% dei ricavi.

I margini lordi sono attesi fra il 44% e 45%, costi operativi fra $13,6 e $13,8 miliardi.

Nel week end Warren Buffett ha ribadito che Apple è il miglior business fra i suoi investimenti.

A questi livelli il titolo tratta a 29 volte gli utili attesi per il 2023 (settembre fine anno fiscale), 26 volte sul 2024, 0,6% dividend yield, 5% Free Cash Flow Yield.

Non concordiamo con chi sostiene che la valutazione sia eccessivamente alta: nei prossimi giorni condurremo un'analisi valutativa confrontando Apple anche con società apparentemente poco simili.

Reiteriamo il nostro prezzo obiettivo di $220.