Bank Of America: buoni risultati, alta solidità patrimoniale, bassa valutazione

Bank of America ha registrato nel primo trimestre dell'anno ricavi di $26,3 miliardi, un aumento del 13,4% rispetto all'anno precedente, $1 miliardo al di sopra del consensus. Gli utili per azione sono stati di $0,94, con un aumento del 17% rispetto all'anno precedente, e $0,11 sopra il consensus.

Proventi da margine di interesse a $14,4 miliardi, un aumento di $2,9 miliardi rispetto all'anno precedente (+25%), grazie a tassi di interesse più alti e una solida crescita dei prestiti. I ricavi non legati ai tassi di interesse hanno raggiunto $11,8 miliardi, un incremento dell'1% rispetto all'anno precedente. La divisione legata ai mercati finanziari, che comprende trading e brokeraggio, ha mostrato una crescita, mentre le commissioni dell'attività di banca d'investimento e di gestione del risparmio hanno subito un calo rispetto all'anno precedente.

Il totale dei conti correnti dei clienti ammonta a $1,6 trilioni, con un calo del 2% ($33 miliardi) rispetto all'anno precedente, ma in aumento di 28 miliardi di dollari rispetto alla fine del 2022. Gli accantonamenti per possibili perdite future su crediti sono stati di $931 milioni.

L’ad Bryan Moynihan ha commentato: "Abbiamo raggiunto il settimo trimestre di leva operativa (aumento dei margini di profitto). Abbiamo rafforzato ulteriormente il nostro stato patrimoniale e mantenuto una forte liquidità". Per Moynihan “tutto indica che stiamo andando verso una relativa leggera recessione, considerando la quantità di denaro distribuito alle persone e quanto ne rimane”, ha affermato riguardo la situazione generale, aggiungendo che, sebbene i consumatori mantengano una buona salute finanziaria, le piccole e medie imprese vedono con preoccupazione il futuro.

La banca prevede una riduzione dei costi nei prossimi mesi, in parte grazie a qualche piccola riduzione del personale.

Come affermato in precedenza, Bank of America è una delle maggiori banche americane che più beneficia dell'aumento dei tassi di interesse e lo sta dimostrando.

Warren Buffett ha ridotto significativamente i suoi investimenti nel settore bancario, ma ha aumentato la sua quota in Bank of America acquistando altre 22,8 milioni di azioni. Ora detiene il 12% della banca, che è il suo secondo investimento più grande dopo Apple.

Nonostante le difficoltà del sistema bancario americano e il fallimento di Credit Suisse, non ci sono stati impatti negativi sul business di Bank of America e la tesi di investimento rimane immutata. La valutazione è ora particolarmente attraente. Il titolo tratta a 8,2 volte gli utili attesi per il 2023, 8,5 per il 2024, e un dividend yield del 3,2%.

Il consensus prevede un calo degli utili per azione nel 2024 del 4-5% rispetto al 2023, ma riteniamo che tale previsione sia troppo pessimista e siamo d'accordo con gli analisti che prevedono una crescita.

Il rapporto prezzo/valore contabile per azione è di 0,9 volte, con un valore contabile tangibile per azione di 1,07. Negli ultimi 12 mesi, il Roe è stato dell'11%, rispetto alla media del 10% degli ultimi cinque anni.