BCE, tassi fermi. Quali le prossime mosse? Le previsioni degli analisti

La Banca centrale europea ha lasciato i tassi di interesse invariati, come previsto, ignorando il calo dell'inflazione e continuando a mettere in guardia da un contesto geopolitico incerto.

La banca centrale dei 21 paesi che utilizzano l'euro ha poi ribadito, ancora una volta, il suo storico approccio basato sui dati nel determinare l'orientamento di politica monetaria appropriato.

Approccio ricordato anche dalla presidente Christine Lagarde nel corso della conferenza stampa successiva alla riunione. "In particolare le decisioni del Consiglio saranno basate sulla valutazione delle prospettive di inflazione e dei rischi a esse associati, considerati i nuovi dati economici e finanziari, nonché della dinamica dell'inflazione di fondo e dell’intensità della trasmissione della politica monetaria, senza vincolarsi a un particolare percorso dei tassi", spiegava Lagarde.

"L'economia rimane resiliente in un contesto globale difficile", ha detto la BCE nel comunicato e, "allo stesso tempo, le prospettive rimangono incerte, in particolare a causa della continua incertezza della politica commerciale globale e delle tensioni geopolitiche". Francoforte ha aggiunto che la sua valutazione aggiornata conferma che l'inflazione dovrebbe stabilizzarsi al suo obiettivo del 2% nel medio termine e il consiglio ha ribadito di essere determinato “a garantire che l’aumento dei prezzi si stabilizzi al target del 2% nel medio termine”.

"Non c'è bisogno di cambiare. Questo è ciò che deve aver pensato la BCE durante la riunione odierna, visto che ha appena annunciato la decisione di mantenere i tassi di interesse ai livelli attuali”, secondo Carsten Brzeski, responsabile macro globale di ING. “L'annuncio ufficiale di politica monetaria dimostra anche che l’istituto si trova ancora comodamente nella sua ‘buona posizione. E, con l'eurozona che dovrebbe crescere a un livello prossimo al potenziale e un'inflazione che si manterrà intorno al 2%, ci sono pochissimi argomenti per mettere in discussione la buona posizione della BCE".

"Riteniamo che l'impulso disinflazionistico derivante da un euro più forte rispetto alle precedenti aspettative della BCE sarà relativamente modesto. Il recente movimento dell'euro rispetto a un ampio paniere di beni ponderato per gli scambi commerciali non è stato particolarmente netto e la trasmissione ai prezzi al consumo tende a essere piuttosto moderata”, spiega Felix Feather, economista di Aberdeen.

Per Marchel Alexandrovich, economista europeo di Saltmarsh Economics, “La BCE mantiene i tassi di interesse invariati e si attiene alla sua forward guidance di 'stabilità più a lungo'. Naturalmente, al di là del messaggio centrale, l’istituto ha molto su cui concentrarsi, tra cui la forza della valuta, i prezzi delle materie prime e la politica monetaria statunitense, temi che senza dubbio verranno affrontati durante la conferenza stampa di Lagarde".

L’istituto non ha fornito indicazioni sulla sua prossima mossa, rafforzando le scommesse del mercato su una politica monetaria che rimarrà stabile per qualche tempo, dato che la zona euro gode di una crescita costante e di un'inflazione prossima all'obiettivo.

Gli operatori stimavano una probabilità di circa il 20% di un taglio dei tassi da parte della BCE entro settembre e una probabilità di circa il 15% di un rialzo dei tassi entro aprile 2027.

"Guardando al futuro, se la BCE dovesse abbandonare la sua buona posizione, qualsiasi prima mossa sarebbe un taglio, non un rialzo, almeno nel breve termine”, prevede Brzeski. “Che si tratti di un generale malessere del mercato o, più specificamente, del rafforzamento dell'euro, sussiste ancora il rischio di un'inflazione al di sotto delle aspettative nei prossimi mesi", sottolinea.

"Riteniamo che la BCE sia ora in una buona posizione con la politica monetaria e la maggior parte delle persone è d'accordo con questo, non ultima la BCE", ha affermato Tommy von Brömsen, stratega FX di Handelsbanken, che prevede che la banca centrale manterrà i tassi invariati fino al 2026.

"La BCE rimarrà in modalità pilota automatico nel prossimo futuro, poiché le recenti turbolenze non sembrano in grado di spingere il Consiglio direttivo a modificare il proprio corso”, prevede Simon Dangoor, deputy chief investment officer of Fixed Income and head of Fixed Income Macro strategies di Goldman Sachs Asset Management.

“La pressione accomodante derivante dalla rinnovata possibilità di dazi doganali sulla scia dell'incertezza geopolitica e della forza dell'euro è controbilanciata dalla crescita resiliente e dall'aumento dei prezzi delle commodity, che lasciano pochi incentivi ad agire”, prosegue l’esperto, aggiungendo che, “sebbene prevediamo che Lagarde continuerà a sottolineare i rischi su entrambi i fronti, l’orientamento complessivo rimane propenso a un ulteriore allentamento, dato il quadro inflazionistico favorevole, soprattutto nella prima metà dell’anno".

Per Andrew Kenningham, Chief Europe Economist di Capital Economics, “la prossima mossa sui tassi di interesse sarà probabilmente un taglio, poiché sospettiamo che la crescita economica deluderà e che l'inflazione di fondo scenderà sotto il 2% e rimarrà lì nella seconda metà dell'anno. Abbiamo previsto due tagli dei tassi di 25 punti base, per settembre e dicembre di quest'anno, portando il tasso sui depositi all'1,5%".