Deutsche Telekom: T-Mobile aumenta il buyback e introduce il dividendo

Parlando ad una conferenza di Goldman Sachs, l'Ad Di T-Mobile, John Stankey, ha annunciato cha la società autorizzerà un nuovo piano di riacquisto di azioni proprie, oltre a quello esistente di 14 miliardi di dollari, pari a 19 miliardi di dollari da completare entro la fine del 2024.

Nel quarto trimestre, T-Mobile distribuirà il suo primo dividendo di 750 milioni di dollari. Inoltre, è previsto che nel 2024 verrà erogato un totale di 3 miliardi di dollari in dividendi, con l'intenzione di aumentare il dividendo di circa il 10% annuo nei successivi anni.

Come avevamo detto un po' di tempo fa nella tesi di investimento di Deutsche Telekom, T-Mobile sarebbe arrivata ad un punto in cui la generazione di flussi di cassa netti avrebbe visto un'accelerazione molto significativa.

Nella tabellina riportata sotto vi è una previsione semplificata dei flussi di cassa: l’accelerazione deriva da minori investimenti (capex), maggiori sinergie dell' integrazione con Sprint e margini operativi in aumento con la crescita dei ricavi mantenuta costante al 3%; i margini operativi degli ultimi 12 mesi sono stati del 14,2% rispetto una media degli ultimi 5 anni del 9,8%,

Ricordiamo che T-Mobile ha investito in modo significativo nel 5G ben prima dei suoi concorrenti e tuttora continua ad avere la migliore rete 5G negli Stati Uniti.

Nel secondo trimestre di quest'anno ha generato 2,87 miliardi di dollari di flusso di cassa netto, ha continuato a guadagnare quote di mercato nel segmento postpaid (con abbonamento) mantenendo il miglior churn rate a 0,77% di mercato: questa metrica misura la fedeltà dei clienti ed è calcolata dal rapporto numero di clienti persi durante un periodo di tempo / numero di clienti che la società aveva all'inizio del periodo X 100.

Entrambi questi fattori aumentano ulteriormente la visibilità del business e quindi la prevedibilità dei flussi di cassa futuri.

La valutazione di T-Mobile tramite il metodo DCF relativa a ((Discounted Cash Flow o attualizzazione dei flussi di cassa futuri) porta ad un prezzo obiettivo di 178 dollari, rispetto la chiusura di ieri(6 settembre 2023). La somma dei piani di riacquisto di azioni proprie (33 miliardi di dollari) è pari a circa il 20% della capitalizzazione di mercato (161 miliardi di dollari). Nel 2024, il dividend yield è previsto all'1,8%, mentre il Free Cash Flow Yield è dell'8% nel 2023, 10% nel 2024 e 11% nel 2025.

Deutsche Telekom è attualmente valutata a 11,4 volte gli utili previsti per il 2023 e a 10,5 volte per il 2024, con un dividend yield del 3%. Le nostre stime dei flussi di cassa, grazie all'apporto di T-Mobile, ci consentono di proiettare un Free Cash Flow Yield significativamente elevato, che si attesta intorno al 17%.

Reiteriamo il nostro prezzo obiettivo di 25 euro.