ETF, ETC, ETN: cosa sono e differenze


ETF, ETC ed ETN: questi tre strumenti di investimento possono a prima vista sembrare simili, ma in realtà hanno rischi, sottostanti e metodi di funzionamento diversi.


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Tre strumenti a confronto

ETF, ETC ed ETN sono tre strumenti di investimento che si riferiscono ad attività sottostanti specifiche. Per comprenderne meglio le caratteristiche può essere utile aggiungere un quarto (e ultimo) acronimo: ETP, Exchange Traded Products.

Con il termine Exchange traded product (ETP) si indica una macrocategoria al cui interno trovano collocazione una gamma di strumenti finanziari negoziati che replicano la performance di una serie di asset: ETF, ETN ed ETC.

Sebbene diversi, questi tre strumenti di investimento hanno alcune caratteristiche in comune:

  • Sono negoziati in Borsa come delle azioni
  • Replicano passivamente la performance dell’indice a cui fanno riferimento
  • Non prevedono commissioni di “Entrata”, di “Uscita” e di “Performance”, mentre le commissioni sono applicate in proporzione al tempo di possesso del titolo. Vanno tuttavia considerate, come per l’acquisto di qualsiasi altro titolo, le commissioni di negoziazione applicate dalla propria banca/Sim.

Scopriamo allora nel dettaglio i tratti principali di questi tre strumenti di investimento.

ETF (Exchange Traded Fund)

Un ETF è una tipologia di fondo che ha come unico obiettivo d’investimento quello di replicare, passo dopo passo, la performance dell’indice al quale si riferisce (benchmark) attraverso una gestione totalmente passiva.

Attraverso un investimento in ETF si può accedere alle performance di molteplici asset class, tra cui indici obbligazionari, azionari rappresentativi di singoli mercati e di intere aree geografiche, indici azionari di mercati emergenti, indici di società immobiliari, ecc..

I dividendi incassati dall'ETF a fronte delle azioni detenute nel proprio patrimonio possono essere distribuiti periodicamente agli investitori o capitalizzati stabilmente nel patrimonio dell'ETF stesso.

In estrema sintesi, un ETF è un fondo comune che replica un indice. Un ETN invece non è un fondo, ed è questa la prima, grande differenza tra ETF ed ETN.

ETN (Exchange Traded Notes)

Gli Exchange Traded Notes (ETN) sono strumenti finanziari che, come gli ETF, replicano passivamente la performance di sottostanti o indici (diversi dalle materie prime) come, ad esempio, indici di valute, indici azionari o obbligazionari.

A differenza degli ETF (che sono considerati fondi), gli ETN sono titoli senza scadenza emessi da una società veicolo a fronte dell’investimento diretto nel sottostante o in contratti derivati sul medesimo. Il prezzo di un ETN è quindi legato direttamente o indirettamente all'andamento del sottostante.

Dal momento che gli Etn sono titoli di debito, i sottoscrittori diventano creditori della banca emittente, esponendosi direttamente al rischio emittente in caso di fallimento. Questo non succede invece con gli ETF, che possono contare sulla proprietà diretta di un paniere di titoli sottostanti.

Quando un ETN replica un indice di materie prime (o anche una sola materia prima), si parla di ETC.

ETC (Exchange Traded Commodities)

Gli Exchange Traded Commodities (ETC) sono strumenti finanziari che replicano l’andamento di materie prime fisiche (oro, petrolio, gas, zucchero, soia, zinco…) o contratti derivati sulle materie prime. Gli ETC rimangono costantemente allineati alla performance della materia prima di riferimento, seguendola passo dopo passo.

L’investitore che decide di investire in ETC può prendere posizione anche solo su una singola commodity (azione non possibile con gli ETF che per ragioni di natura regolamentare devono garantire un grado di diversificazione) oppure su indici di commodities, sotto-indici e indici forward, accedendo così a una gamma di commodities molto ampia.


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