Glaxo: risultati sopra le attese e rialzo della guidance

La società ha riportato ricavi a £7.2 miliardi, segando un aumento del +4% rispetto l’anno precedente. Escludendo i prodotti legati al covid, la crescita è stata del 9%, superando così le aspettative del consensus che erano fissate a £6.8 miliardi.

Gli utili per azione della società hanno registrato un notevole incremento del 9,5% anno su anno, raggiungendo la cifra di Gbp 0,38, superando così le previsioni degli analisti fissate a Gbp 0,35.

Glaxo ha aggiornato la sua guidance per il 2023, prevedendo una crescita dei ricavi dell'8% al 10%, rispetto alla previsione precedente del 6% al 8%. Inoltre, gli utili per azione sono previsti aumentare del 14% al 17%, superando la proiezione precedente del 12% al 15%.

Gli Stati Uniti sono emersi come il mercato trainante per l'azienda, mostrando una significativa crescita seguita da Europa e gli altri mercati internazionali.

La divisione dei vaccini è stata la principale protagonista della crescita aziendale, registrando un notevole aumento del 18%. Un ruolo significativo in questo successo è stato ricoperto da Shingrix, un vaccino in cui la società ha una posizione monopolistica. Shingrix ha mostrato un'accelerazione della crescita del 20% rispetto al +11% registrato nel primo trimestre. Questo vaccino svolge un'importante funzione nel sistema immunitario delle persone già immuni al virus varicella zoster, stimolando la produzione di anticorpi specifici e cellule di difesa contro il virus stesso.

La scadenza dei brevetti dei Vaccini per l'HIV alla fine di questa decade continua a rappresentare una questione di preoccupazione per alcuni investitori, ma a nostro avviso, tale preoccupazione potrebbe essere esagerata. Il Management ha sottolineato con fiducia che, sulla base della nostra pipeline di farmaci in fase di sviluppo, la perdita dei brevetti riguardante la parte dei Vaccini per l'HIV sarà compensata dalla commercializzazione di nuovi farmaci innovativi.

Il Management ha fornito un'importante notizia riguardante i recenti sviluppi positivi nelle cause legali relative al farmaco Zantac. Tuttavia, gli investitori sembrano ancora mantenere un atteggiamento di cautela, che potrebbe essere considerato eccessivo.

L'anno scorso, l'azienda ha preso una decisione strategica importante separando la divisione di prodotti di consumo, tra cui le vitamine Centrum. Tale mossa è stata seguita da richieste di cambiamenti strutturali da parte del Fondo Attivista Elliott, che ha messo in discussione anche l'operato dell'amministratore delegato Emma Walmsley. Tuttavia, i recenti risultati finanziari costituiscono un importante supporto alla tesi di Walmsley, dimostrando che la società può prosperare e creare valore anche senza significativi cambiamenti.

L'azione continua a essere sottovalutata, sia a livello assoluto che rispetto al settore in cui opera, presentando un notevole sconto di valutazione.

La società tratta a 9,2 volte gli utili attesi 2023, 8,8 volte sul 2024, un dividend yield del 4,2% e un Free Cash Flow Yield del 13%

Confermiamo il nostro prezzo obiettivo di £1950.