Glaxo: Risultati superiori al consensus e guidance alzata

Il colosso farmaceutico britannico Glaxo ha annunciato i risultati del primo trimestre: ricavi di £8,1 miliardi, in aumento del 10% rispetto all'anno precedente a parità di cambi, superando il consensus di £7,7 miliardi. I profitti operativi hanno raggiunto i £2,8 miliardi, con un incremento del 15% anno su anno a parità di cambi, superando anch'essi il consensus di £2,44 miliardi.

Escludendo i prodotti per il Covid in declino, i ricavi avrebbero registrato una crescita del 16%. Il flusso di cassa operativo (prima del capex/investimenti) è salito a £2,5 miliardi, in aumento dai £1,9 miliardi del terzo trimestre 2022.

Per il 2023, Glaxo ha rivisto al rialzo le sue previsioni per la seconda volta: si aspetta ora una crescita dei ricavi del 12%-13% (rispetto al precedente 8%-10%), dei profitti operativi del 13%-15% (dal precedente 11%-13%), e degli utili per azione del 17%-20% (dall'originario 14%-17%).

La divisione dei vaccini di Glaxo sta mostrando risultati positivi, in particolare il vaccino RSV lanciato da poco e destinato a combattere il virus sinciziale nei soggetti di età superiore ai 60 anni. Questo virus comune, che attacca le vie respiratorie e i polmoni, ha un mercato potenziale considerevole, stimato intorno ai $5 miliardi.

"La nostra esecuzione eccellente sostiene la revisione al rialzo delle previsioni per il 2023. Stiamo vivendo un periodo estremamente favorevole che ci permette di essere ottimisti nel raggiungimento degli obiettivi del nostro piano industriale previsto 2026. Le prospettive a medio termine per la società continuano a migliorare, grazie a una pipeline di prodotti molto promettente", ha dichiarato l'AD Emma Walmsley.

Nonostante i solidi risultati sia a livello assoluto che relativamente al settore, la valutazione di Glaxo rimane molto bassa e a sconto rispetto alla media del settore. La preoccupazione principale riguarda Zantac, il farmaco per il bruciore di stomaco, attualmente al centro di numerose cause legali a causa della sua potenziale cancerogenità. Solo un mese fa, la società ha raggiunto nuovi accordi legali in California, evitando un processo previsto a metà novembre.

L'azione di Glaxo viene attualmente scambiata a 9,6 volte gli utili previsti per il 2023 e 9,4 volte quelli del 2024, con un dividend yield del 3,9% e un Equity Free Cash Flow Yield del 12%.

Manteniamo il nostro prezzo obiettivo di £1.950.