Iberdrola: risultati e guidance solidi a conferma della nostra tesi di investimento

Record di investimenti per Iberdrola, a un record annuo di Eur 10,7 miliardi (in aumento del 13% rispetto al 2021) di cui il 90% allocato per rinnovabili e smart grid (reti intelligenti).
La multinazionale utility spagnola Iberdrola, che si definisce "leader mondiale nelle rinnovabili", il 22 febbraio ha riportato solidi risultati per il 2022 e fornito una buona guidance per il 2023.
I ricavi sono cresciuti del 12% a Eur 53,9 miliardi, Ebitda in rialzo del 10,2% a Eur 13,2 miliardi. Gli Utili netti in crescita dell’11,7% a Eur 4,33 miliardi sono sopra al consensus e alla guidance della società; Debito Netto su dell'11,9% a Eur 43,7 miliardi; Flusso di cassa operativo in rialzo del 25% a Eur 11,1 miliardi. Tutto ciò nonostante un anno difficile nel mercato domestico dove i profitti netti hanno subito un calo del 19%.
Gli investimenti hanno raggiunto un record annuale di Eur 10,7 miliardi (in aumento del 13% rispetto al 2021) di cui il 90% allocato per rinnovabili e smart grid (reti intelligenti). Quasi il 40% del totale è stato destinato in Europa, il 25% negli Stati Uniti, il 20% in America Latina, 13% nel Regno Unito, 4% in Australia e altri paesi. Particolarmente positivi i risultati negli Stati Uniti, con il 25% degli investimenti allocato a questa regione che a livello di ricavi conta per circa il 16%.
6 miliardi di investimenti in progetti rinnovabili
Ricordiamo che nel piano industriale di lungo termine Iberdrola prevede di investire Eur 150 miliardi per aumentare la capacita' nelle Energie rinnovabili, nelle "reti intelligenti " ed aumentare la base clienti.
La società ha confermato che Eur 6 miliardi di investimenti in progetti rinnovabili saranno operativi nel 2023/2025, di cui Eur 3,6 miliardi confluiranno nell'eolico offshore in Stati Uniti, Francia e Germania.
Per il 2023 la guidance è per una crescita dei profitti netti tra l’8 e il 10% ed investimenti oltre Eur 11 miliardi.
Il dividendo totale viene aumentato a Eur 0,49 da Eur 0,44.
L'aumento del debito e la posizione debitoria totale non sono assolutamente da considerare un problema. Il rapporto Debito netto/ Ebitda è ora a 3,5 volte ed il flusso di cassa operativo su debito totale rappresenta il 25%.
Per un’utility come Iberdrola sono metriche assolutamente sostenibili, considerando la stabilità del business, la buona crescita e con ottima visibilità guidata dal continuo aumento delle energie rinnovabili.
Tutti gli investimenti in rinnovabili della società hanno un ritorno sul capitale investito maggiore del costo del capitale.
Valutazione e prezzo obiettivo
A questi livelli il titolo tratta a 15,5 volte gli utili previsti per il 2023, 14 volte sul 2024, 4,5% dividend yield, 5% Free Cash Flow Yield.
Reiteriamo il nostro prezzo obiettivo di Eur 13.
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