Il certificate Athena che rende fino il 28% su Intesa e Unicredit

Prosegue il rally del settore bancario, Unicredit ha guadagnato il 33,4% dai minimi di maggio e Intesa il 19% ma i top di inizio febbraio sono ancora molto lontani, +47% per Unicredit e +66% per Intesa. Gli spazi di upside non mancano anche se non sempre la via migliore per approfittarne è sempre quella di acquistare le azioni.

Lo scorso 11 maggio abbiamo analizzato il certificato con Isin DE000VX6UY86 un Athena emesso da Vontobel con sottostanti Unicredit e Intesa che allora passava ampiamente sotto la pari a 679,2 euro

A distanza di pochi giorni, grazie anche alla performance dei sottostanti il certificato viene scambiato a 768,7 euro ma nonostante il forte rialzo il certificate è più interessante perchè oltre al rimborso a 1.000 se i sottostanti non scendono, la possibilità di ricevere le ricche cedole di 147,5 euro l'anno è più vicina.

La tabella sottostante mostra i livelli di riferimento del prodotto.

Se i sottostanti si dovessero mantenere a questo livello a scadenza, il 5 febbraio 2024, verrebbe ritirato a 1.000 euro ovvero il 28,9% in poco più di un anno e 9 mesi (16,5% annualizzato).

La performance potrebbe migliorare sensibilmente se i due sottostanti si dovessero portare al livello iniziale.

Ai 223 euro di capital gain sull’acquisto a 768,7 euro, vanno aggiunte le ricche cedole pari a un 147,5 euro l’anno che sui 768,7 di acquisto significano un rendimento di oltre il 19% annuo.

Se dovessimo immaginare uno scenario simile alla scadenza e non con un rimborso anticipato avremmo cedole per 295 euro a cui si sommano i 223 di capital gain, in tutto 518 euro su 768,7 ovvero oltre il 67,4% (25% annualizzato).

La possibilità di autocall si presenterà ogni trimestre, dal 6 agosto di quest’anno, e se alle date di valutazione, i due sottostanti avranno recuperato il terreno perso da inizio febbraio, portandosi sul livello iniziale allora scatterà il rimborso a 1.000 euro.

Ad oggi il recupero di Intesa e Unicredit al livello iniziale sembra uno scenario poco probabile, ma un evento particolare come la fine della guerra potrebbe aiutare i titoli a riportarsi sui livelli a cui quotavano solo 4 mesi fa e da qui a 19 mesi non è da escludere.

Ad aiutare i due sottostanti oltre ai piani di buy back sarà anche l’aumento dei tassi che, in generale, tende ad ampliare i margini delle banche.

Ricordiamo i rischi: se il certificate dovesse arrivare a scadenza con Unicredit che perde l’1,8% dai livelli attuali, portandosi sotto la barriera, il prodotto verrà rimborsato a 700 euro rispecchiando la performance del peggiore dei sottostanti, ovvero Unicredit a poco sotto il -30%, dal livello iniziale, significa a 68,7 euro in meno di adesso con una perdita per l’investitore pari al 9% di perdita rispetto al valore di acquisto.

Ricordiamo che investire in certificati espone l’investitore al rischio fallimento dell’emittente e a quello di azzeramento di un sottostante, casi che possono comportare la perdita dell’intero investimento. Vontobel gode di un buon rating: Aa3 da parte di Moody’s. I potenziali rendimenti indicati sono sempre al lordo della tassazione. Prima di ogni investimento leggere sempre tutti i documenti scaricabili dalla pagina del prodotto dell’emittente.