Il giorno delle tre streghe: cosa succede sui mercati

Si chiama “triple witching day”, in italiano “giorno delle tre streghe”, ed è uno dei momenti più temuti sui mercati finanziari, caratterizzato da un’improvvisa impennata della volatilità. Questo evento si verifica il terzo venerdì di marzo, giugno, settembre e dicembre, quando scadono contemporaneamente diversi contratti derivati legati ai principali indici di Borsa mondiali. In particolare, parliamo di:

• futures su indici
• opzioni su indici azionari
• opzioni su azioni

Dal 2002 si è aggiunta anche la scadenza dei futures sulle azioni, che di fatto ha portato le "streghe" a diventare quattro, anche se il nome tradizionale è rimasto invariato.

Queste scadenze generano il cosiddetto rollover, cioè il rinnovo dei contratti futures su indici azionari e azioni a una scadenza futura.

Perché questo giorno è così particolare?

Sebbene i contratti derivati scadano in modo regolare (ad esempio ogni mese per i future, e ogni settimana o trimestre per le opzioni) nel giorno delle tre streghe si sovrappongono le scadenze mensili e trimestrali. Questo causa un traffico eccezionale sui mercati, che culmina in un picco di attività, soprattutto nell’ultima ora di contrattazioni a Wall Street: dalle 15:00 alle 16:00 ora di New York (dalle 21:00 alle 22:00 ora italiana).

Nel 2026, i giorni delle tre streghe cadranno nelle seguenti date:

• 20 marzo 2026
• 19 giugno 2026
• 18 settembre 2026
• 18 dicembre 2026

A differenza di un’azione, i contratti di futures e opzioni hanno una scadenza predefinita. Durante il loro ciclo di vita, i trader posizionano le proprie scommesse, ma il giorno delle tre streghe è il momento decisivo in cui molti devono scegliere se mantenere la posizione, rinnovare i contratti o lasciarli scadere.

Questa scadenza tecnica coinvolge anche i fondi ETF, ad esempio quelli legati alle commodity o ad altri asset, che devono "rollare" la posizione. Questa scadenza automatica potrebbe spingere numerosi operatori a chiudere la loro posizione per motivi puramente tecnici, influenzando così i prezzi.

Il risultato è un insolito aumento del volume degli scambi, che spesso porta a movimenti di prezzo inconsueti. Questi squilibri attirano anche i trader speculativi di brevissimo termine generando picchi di volatilità sui mercati statunitensi, con possibili ripercussioni su quelli globali.

Ovviamente i terremoti sui mercati nel giorno delle tre streghe non sono sostenuti da fondamentali economici solidi. Per questo motivo, le fluttuazioni di prezzo e i problemi di volatilità tendono a risolversi rapidamente, senza influire sugli investimenti di lungo periodo, con i volumi di scambio e i problemi di volatilità destinati a risolversi solitamente in quella seduta.