Inwit, confermato il trend di crescita ma trimestrale in linea con le attese

Approvato ieri a mercato chiuso il resoconto intermedio del primo trimestre 2023 di Inwit, caratterizzato dalla conferma del trend di crescita degli investimenti, KPI industriali e dei ricavi.

La società di infrastrutture ha visto i principali indicatori economici e patrimoniali evidenziare un andamento positivo, con i ricavi che si attestano a 233,6 milioni di euro, in aumento del 12,8% rispetto allo stesso periodo 2022 (euro 207 milioni).

Se l’Ebit balza (+28%) a 122,5 milioni, l’Ebitda si attesta a 213,8 milioni di euro, in aumento del 13,6% rispetto al primo trimestre 2022, mentre la crescita anno su anno è del +13,0% se si escludono i già citati ricavi one-off e le partite economiche non ricorrenti. Sostanzialmente stabile il margine Ebitda pari al 91,5% (+0,2 p.p. su base ricorrenti).in crescita anche l’utile netto (+21,8%) a 82,9 milioni di euro, grazie anche al beneficio fiscale derivante dall’operazione di riallineamento fiscale dell'avviamento.Infine, gli investimenti industriali del periodo sono stati pari a 57,2 milioni di euro, in aumento dell'80,1% (25,4 milioni di euro) rispetto allo stesso periodo 2022 (31,8 milioni di euro).

Il direttore generale Diego Galli, sottolinea come l’inizio del 2023 “conferma il trend di crescita della società a supporto degli operatori per un efficiente sviluppo del 5G, in coerenza con il piano industriale e gli obiettivi di sostenibilità”.

“Rimaniamo focalizzati sulle priorità industriali, dall’accelerazione nella realizzazione di nuovi siti, sia in ambito urbano sia in aree in digital divide, alle coperture dedicate indoor”, ha aggiunto il manager.

Per l’esercizio 2023, da Inwit si attendono una crescita dei ricavi nel range 960-980 milioni di euro, Ebitda margin di circa il 91%, stabile rispetto al 2022, EbitdaaL margin di circa il 71%, in crescita di due punti percentuali rispetto al 2022 e Recurring Free Cash Flow in crescita nel range 595-605 milioni.

In relazione alla remunerazione degli azionisti, la dividend policy attuale della società prevede dividendi per azione in crescita del 7,5% nell’anno fino al 2023.

Previsioni che riflettono “il continuo sviluppo del numero di siti, che sarà rafforzato nel 2023, l’incremento di ospitalità da parte di tutti i principali operatori mobili, FWA e OTMO presenti sul mercato, un ulteriore sviluppo delle ospitalità indoor DAS/micro-grid e i benefici legati all’inflazione”, sottolinea la nota della società.

Il primo trimestre di Inwit è risultato “in crescita come atteso”, secondo gli analisti di Equita Sim, i quali confermano le loro stime per il 2023 e incrementano “leggermente i development capex”.A Piazza Affari, però, le azioni della società calano del 2% a 12,05 euro, scontando ancora “uno scenario speculativo dopo gli articoli del Sole delle scorse settimane sul fatto che Ardian (30,2% di Inwit) avrebbe nominato JP Morgan come advisor per un’analisi preliminare di una offerta volontaria”, ricordano da Equita.

La sim, inoltre, conferma la raccomandazione ‘buy’ sul titolo (target price a 13,5 euro, con ‘speculative premium del 10%), in quanto “i target BP 2023-26 sono positivi sia a livello operativo (EBITDAaL cagr del 11% al 2026), che di remunerazione per gli azionisti (DPS cagr del 15%)”.

Inoltre, “la società ha capacità di releverage per oltre 1 miliardo al 2026 (stimiamo fino a 1,5 ps in extra-dividends o buyback in caso di mancato M&A)”, mentre “esiste un elevato appeal speculativo sul titolo, che tratta con un EV/EBITDaL 2023E di 21 volte a sconto rispetto ai recenti deals su Vantage Towers (26 volte) e GD Towers (25 volte) ed un RFCF yield 2023 del 5%, che sale al 6,2% nel 2026”, concludono dalla sim.

Infine, Mediobanca taglia la raccomandazione sul titolo da ‘outperform’ a ‘neutral’, con target price a 13 euro e da WebSim confermano il rating ‘molto interessante’ e alzano il target price da 13,60 a 15,50 euro per “incorporare un premio speculativo del 15% su possibili mosse future (take private?) da parte di Vantage Towers e/o Ardian”.