Lockheed Martin: risultati sopra le attese, incremento di dividendo e buyback

Il colosso della difesa Usa Lockheed Martin ha reso noti martedì 17 ottobre i risultati del terzo trimestre. La società ha registrato ricavi pari a $16,88 miliardi (+1,8%), superando il consensus di $160 milioni. Gli utili per azione sono stati di $6,77 (-1,4% anno su anno), ovvero $0,15 al di sopra del consensus. La società ha confermato la guidance per l'anno: ricavi tra $66,25 e $66,75 miliardi, confrontati con un consensus di $66,64 miliardi, e utili per azione tra $27 e $27,2, rispetto al consensus di $27,11. Il flusso di cassa netto del trimestre ha raggiunto $2,75 miliardi, mostrando una diminuzione del 7,4% rispetto all'anno precedente.

Il dividendo trimestrale è stato incrementato a $3,15. Inoltre, è stato approvato un ulteriore programma di buyback di $6 miliardi, portando il totale a $13 miliardi. Jim Taiclet, Presidente e Amministratore Delegato ha affermato che "i risultati del terzo trimestre hanno soddisfatto o superato le nostre aspettative, generando $2,75 miliardi di flusso di cassa, gran parte dei quali redistribuito agli azionisti tramite dividendi e buyback".

Il valore totale del portafoglio ordini è aumentato, raggiungendo $156 miliardi rispetto ai $150 miliardi di fine dicembre. Tutte le divisioni hanno visto un aumento degli ordini, tranne la divisione aeronautica. La seguente tabella mostra l'evoluzione del totale del portafoglio ordini in miliardi di dollari.

Di seguito il dettaglio per aree di business in termini di ricavi e di crescita trimestre/trimestre (Q/Q) e anno/anno (Y/Y).

La divisione aeronautica ha rappresentato il 40% del fatturato totale nel trimestre. Questa parte ha mostrato variazioni trimestrali abbastanza volatili, influenzando considerevolmente i risultati della società, indipendentemente dalle altre dinamiche legate alla difesa. Con il tempo, l'importanza di questa divisione tende a diminuire, dato che è l'unica a non aver registrato un aumento degli ordini da dicembre.

La divisione dei missili e quella antincendio, che produce il sistema missilistico di artiglieria ad alta mobilità HIMARS, utilizzato dall'Ucraina contro le forze d'invasione russe, hanno visto i ricavi aumentare del 3,8% anno su anno, raggiungendo $2,94 miliardi.

Per quanto riguarda gli aerei F-35, cruciali per la crescita a medio termine della società e su cui è stato investito molto, sono previste 97 consegne quest'anno. A partire dal secondo trimestre del 2024, inizieranno le consegne degli aerei con l'aggiornamento TR-3. La produzione di F-35 resterà stabile a 156 unità fino al 2024. È da notare che un nuovo sistema prototipo per difendere gli Stati Uniti da attacchi missilistici ha superato un test chiave. La società si sta quindi preparando per la revisione "critica" del progetto nel 2025.

Nel breve termine, la principale sfida per la società riguarda la sua capacità, includendo anche i fornitori, di rispondere all'aumento della domanda per certi sistemi/prodotti. Questa è una preoccupazione evidenziata anche da JP Morgan, che ha stabilito un prezzo obiettivo di $481 con raccomandazione “Neutrale” e prevede una crescita dei ricavi del 4% nel 2024, poco al di sopra delle guidance fornita dalla società.

Morgan Stanley ha invece sottolineato i rischi legati al "Government Shutdown", che potrebbe rappresentare un problema per la società se dovesse protrarsi. Morgan Stanley mantiene una raccomandazione Neutrale con un prezzo obiettivo di $515.

Attualmente, l'azione viene scambiata a 16 volte gli utili previsti per il 2023 e 15,6 volte quelli del 2024. Il Dividend Yield è del 2,8%, mentre il Free Cash Flow Yield si attesta intorno al 10%. Il piano di buyback di $13 miliardi rappresenta quasi il 12% della capitalizzazione. Confermiamo il nostro prezzo obiettivo di $560.

Lockheed Martin ha una politica di remunerazione degli azionisti molto generosa attraverso dividendi e buyback. Considerando che il governo americano è il suo principale cliente, alcuni sostengono che ciò rappresenti un trasferimento di fondi pubblici agli azionisti della società. Nonostante ci possano essere dubbi su questa visione, non si prevede alcuna modifica nella politica di remunerazione agli azionisti da parte di Lockheed Martin.