Monster: trimestre forte e sopra le attese. Alziamo prezzo obiettivo

Ricavi record per Monster nel primo trimestre dell’anno a $1,7 miliardi (+11,8% su base annua, +15,3% senza contare l'impatto negativo dei movimenti delle valute), leggermente sopra consensus. Gli utili per azione sono in crescita del 38% a $0,38 rispetto al consensus di $0,34.

Profitti operativi in rialzo del 21,4% a $485 milioni.

Il produttore di energy drink continua a dimostrare il proprio "pricing power": dopo aver alzato i prezzi negli Stati Uniti e in alcuni mercati internazionali nel 2022, nel primo trimestre di quest’anno li ha alzati ulteriormente in modo selettivo in alcuni mercati, generando un impatto positivo sulla profittabilità e prevede ulteriori aumenti nel corso dell'anno in determinate aree geografiche e tipologie di prodotti.

I margini lordi sono stati pari al 52,8%, migliori rispetto al trimestre precedente (52,5%) e rispetto allo scorso anno (51,9%). L'incremento dei margini è da attribuire anche alla diminuzione dei costi di spedizione, del prezzo dell'alluminio e miglioramenti nella catena dei fornitori.

La crescita internazionale rimane molto forte con ricavi a +12,6% (+21,3% a parità di cambi delle valute) ed arrivata a raggiungere il 37% dei ricavi totali. Questo è un punto molto importante nella tesi di investimento.

"Siamo fieri di aver raggiunto la posizione di market leader con il nostro portafoglio di prodotti in vari mercati internazionali", ha commentato il vicepresidente e co-ad Hilton Schlosberg, che ha spiegato che la società “sta pianificando la transizione del marchio Monster nel sistema di distribuzione di Coca Cola nelle Filippine". "La nostra pipeline (prodotti che verranno lanciati) di prodotti innovativi rimane robusta", ha aggiunto.

Con l'acquisizione di CANarchy l’anno scorso, Monster è entrata nel mercato delle bevande alcoliche, dove in questo trimestre ha fatturato $46 milioni rispetto ai $15 milioni di un anno fa.

A questi livelli il titolo tratta a 34 volte gli utili attesi per il 2023, 28 volte sul 2024, con un Free Cash Flow Yield intorno al 3%. Non ha debito e ha una cassa netta di circa $3 miliardi.

Il 27 marzo 2022 è stato effettuato lo split delle azioni Monster Beverage: 2 azioni per ogni detenuta. Alziamo il nostro prezzo obiettivo da $63 a $75. Monster continua ad eseguire molto bene la sua strategia, la crescita potenziale rimane molto elevata nel contesto del mercato delle bevande, la profittabilità ha un chiaro sentiero di miglioramento davanti a sé, il successo che sta ottenendo nei mercati internazionali è un punto chiave per il medio termine. Riteniamo che la possibilità che Coca Cola compri tutta la società rimanga un'opzione concreta: Coca Cola detiene ora il 20% di Monster Beverage e nel 2021 comprò tutta la società di bevande sportive BodyArmor dopo aver detenuto una partecipazione del 15% per un po' di tempo.

A questi livelli Coca Cola tratta a 24,4 volte gli utili previsti per il 2023, 23 volte sul 2024, 2,9% dividend yield, 4% Free Cash Flow Yield. Ha un debito netto di $27 miliardi che corrisponde a 2 volte l'Ebitda (data la stabilità del business potrebbe tranquillamente andare intorno alle 3 volte). Un'acquisizione con una parte in contanti e una parte in concambio azionario creerebbe valore considerate le notevoli sinergie ed alzerebbe il profilo di crescita della società.