Ottobre da record per i mercati, la corsa continua tra spinta asiatica e tech Usa

Le paure non mancano, ma nemmeno le ragioni per restare fermi. Tra notizie altalenanti e dati macro misti, i mercati hanno mostrato una sorprendente resilienza, correndo come se la prudenza fosse ormai un lusso. Ottobre si è aperto con lo shutdown americano e si è chiuso con la tregua commerciale tra Trump e Xi Jinping, in un mese che ha visto la volatilità (VIX) balzare a 28,99 punti per poi spegnersi rapidamente sotto quota 20.

Secondo Gabriel Debach, market analyst di eToro, è stato un mese “di contrasti ma anche di conferme”, dove l’Asia è tornata protagonista, seppur con l’assenza di Hong Kong dai riflettori. Il Nikkei 225 ha messo a segno un guadagno del 16,6%, miglior mese dall’ottobre 1990, grazie allo yen debole, al ritorno dei flussi esteri e alla nomina di Sanae Takaichi come nuovo premier, percepita come figura pragmatica e favorevole a una maggiore spesa pubblica. Anche Taiwan ha registrato una performance brillante con il TAIEX in rialzo del 9,3%, spinto dai semiconduttori, mentre lo Shanghai Composite ha guadagnato il 3,2%, sostenuto dagli stimoli economici di Pechino.

Dall’altra parte del Pacifico, Wall Street ha chiuso ottobre in positivo: S&P 500 +2,3%, sesto mese consecutivo di rialzi, e Nasdaq 100 +4,8%, settimo mese in verde, grazie al settore tecnologico e al taglio dei tassi della Fed. In Europa, la fotografia è rimasta più sfumata ma comunque incoraggiante, con Madrid +3,6%, Amsterdam +3,0%, Parigi +2,8%, Milano +1,0%, DAX +0,3% e Stoxx 600 +2,5%. Un rialzo che sa più di rotazione tattica che di trend strutturale, ma che conferma il recupero diffuso dei listini globali.

Per gli Stati Uniti, si legge nel report di eToro, ottobre è stato il mese della prova di forza dei bilanci societari. Con il 64% delle società dell’S&P 500 che aveva già pubblicato i risultati del terzo trimestre, l’83% ha battuto le stime sugli utili per azione e il 79% sui ricavi, secondo i dati riportati da eToro. È stata una delle stagioni più solide dal 2021, con utili in crescita del 10,7% su base annua, quarto trimestre consecutivo con crescita a doppia cifra.

I settori leader sono stati il tecnologico (+26,5%), il finanziario (+20,8%), le utilities (+21,2%) e i materiali (+14,3%). I semiconduttori, in particolare, hanno brillato con un +48% su base annua, trainati da Intel, Microsoft e Apple. Anche le grandi banche come JPMorgan, Morgan Stanley e Goldman Sachs hanno superato le previsioni, mentre la nota negativa è arrivata dal settore Communication Services (-6,9%), zavorrato dalla perdita fiscale straordinaria di Meta Platforms.

Nel complesso, le aziende dell’S&P 500 hanno registrato ricavi in aumento del 7,9% e margini netti al 12,9%, sopra la media quinquennale. I comparti “green”, come energia pulita (PBW +16%) e solare (TAN +12,6%), hanno guidato la ripresa delle small e mid cap, mentre il VanEck Semiconductor ETF (SMH +11,2%) ha confermato la leadership del digitale. Secondo Debach, la forza degli utili testimonia la solidità del ciclo, ma anche un rischio crescente: “Gli utili corrono ancora, ma i multipli iniziano a pesare”.

Nel Vecchio Continente, ottobre ha segnato un rimbalzo moderato ma diseguale. Come spiega Debach, lo Stoxx 600 ha chiuso a +2,5%, sostenuto da settori difensivi e ciclici, ma con un equilibrio più fragile rispetto a quello americano.

I titoli utilities hanno dominato, in rialzo del +7,5% (iShares Europe 600 Utilities ETF – EXH9), accumulando un +26% da inizio anno, seconda miglior performance dal 2006. Il settore beneficia della stabilizzazione dei tassi, della transizione energetica e della crescente elettrificazione. In prima linea Iberdrola (+32% YTD) ed Enel (+27% YTD). Positivi anche i metalli di base (+6,9%), l’oil & gas (+6,2%) e la sanità (+4,6%).

Più deboli invece gli industriali (+1,8%) e le banche (+1,6%), dopo un anno già brillante per il credito europeo (+56% YTD). Real estate (+1,2%) e auto (-3,4%) hanno faticato, penalizzati dal rallentamento globale. A chiudere la classifica i media (-2,3%) e il chimico (-1,0%), in un mese in cui il mercato ha premiato la visibilità degli utili e penalizzato i business più ciclici.

In Italia, si legge nella nota di eToro, ottobre ha mostrato segnali di miglioramento in ampiezza ma non in intensità. Ventisei titoli in rialzo e quattordici in calo, con performance molto polarizzate. Tra i peggiori, Ferrari (-15,8%), complice un Capital Market Day giudicato troppo prudente, e STM (-14,1%), che pur centrando i target trimestrali non ha convinto gli investitori. Male anche le banche: UniCredit (-0,6%), Intesa Sanpaolo (-0,6%) e Banco BPM (-0,7%). Anche Leonardo (-5,8%) ha chiuso il mese in calo.

Sul fronte opposto, spiccano Italgas (+16%), miglior mese dal 2002, grazie a una trimestrale con Ebit +54% e utile netto +45%, Telecom Italia (+14,8%) e Interpump (+14,7%). Tra le 13 società che hanno pubblicato i conti, 8 hanno reagito negativamente in Borsa, con performance media di -1,2%, dal -14,1% di STM al +11,3% di Campari.

Nel complesso, i ricavi aggregati del listino sono cresciuti del 4,4% e gli utili netti del 10,5%, trainati da Eni (+53,8%) e Tenaris (+4,9%). Il Ftse Mib ha così chiuso un mese di rialzo selettivo, dove i titoli energetici e infrastrutturali, come Italgas, Eni, Tenaris, Enel, A2A, hanno agito da stabilizzatori naturali, restituendo equilibrio a un mercato meno dipendente dalle banche e più ancorato ai fondamentali.

Il grande assente del mese è stato Bitcoin, che dopo sei anni consecutivi di ottobre positivi ha chiuso in calo del 3,9%, interrompendo una delle stagioni statisticamente più favorevoli. Come sottolinea Debach, è la prima chiusura negativa dal 2018, e la storia non gioca a favore: in quattro casi su cinque, gli anni con ottobre negativo si sono chiusi anch’essi in rosso.

Nonostante ciò, Bitcoin segna ancora +15% da inizio anno, e i fondamentali restano solidi. Gli ETF spot hanno registrato afflussi netti mensili per 3,42 miliardi di dollari, portando il totale a 61,2 miliardi con un volume scambiato di 137,7 miliardi. Come conclude Debach, “il mercato non ha perso convinzione, ma trazione”: un segnale che l’attenzione resta alta, anche se la forza propulsiva del rally crypto sembra essersi temporaneamente esaurita.