Rivian: deludono gli obiettivi di produzione
Rivian è crollata nell'after-hour dopo la pubblicazione dei risultati del quarto trimestre. Una produzione di quest'anno sotto le attese non cambia di fatto le fondamenta della nostra tesi di investimento.
Indice dei contenuti
Rivian sbanda a Wall Street dopo un outlook 2023 sotto le aspettative. I target di produzione forniti dal produttore di pick-up, suv e furgoni elettrici prevedono 50mila veicoli elettrici nel 2023 rispetto al consensus che prevedeva intorno a 62mila unità.
Il trimestre ha registrato ricavi a $663 milioni (rispetto ai $54 milioni di un anno fa), $66 milioni sotto consensus, Utili per Azione negativi a -$1,73, $0,22 sopra consensus.
Rivian ha consegnato 8mila veicoli (6,5k nel trimestre precedente) e prodotto 10mila veicoli (+36% trimestre/trimestre). Permangono alcuni problemi nella catena dei fornitori che hanno limitato la produzione del trimestre e che saranno un fattore limitante anche nel 2023, seppur in misura minore.
Per il 2023 il management si aspetta un Ebitda negativo di $4,3 miliardi, investimenti/capex di $2 miliardi, i margini lordi rimanere negativi per poi diventare positivi nel 2024. La cassa netta è di 12 miliardi.
L'azione torna ai livelli di gennaio
Con il crollo di ieri le azioni del produttore di pick-up, suv e furgoni elettrici sono tornate intorno ai $16, livello di quando avevamo introdotto la società il 23 gennaio. Come avevamo scritto Rivian nel contesto del nostro universo di riferimento rappresenta un caso molto particolare, in primis perché non è ancora profittevole e non lo sarà ancora per qualche anno. Si tratta quindi di un investimento con un profilo di rischio/rendimento molto alto e con una volatilità elevata.
Valutazione e prezzo obiettivo
Una produzione di quest'anno sotto le attese non cambia di fatto le fondamenta della tesi di investimento, per cui per ora rimaniamo positivi sull'azione e manteniamo il nostro prezzo obiettivo di $45.
Ricordiamo che fra gli investitori in Rivian vi sono personaggi come George Soros e Ray Dailo, oltre ad Amazon, che visti i recenti livelli raggiunti dall'azione sono in forte perdita.
A questi livelli l'azione capitalizza $17,7 miliardi con una cassa netta di $12 miliardi, ossia un EV (enterprise value/"valore di impresa") di $5,7 miliardi.
A questi livelli il titolo tratta a 1,15 volte i ricavi attesi del 2023 e 0,6 volte quelli attesi nel 2024.
La Finestra sui Mercati
Tutte le mattine la newsletter con le idee di investimento!
