Tobin tax 2027: raddoppia ancora, cosa cambia per chi compra azioni italiane

Comprare azioni delle principali società quotate italiane, da Intesa Sanpaolo a Eni ed Enel, potrebbe costare di più dal prossimo anno, e non per una questione di commissioni: su questi acquisti si applica infatti l'imposta sulle transazioni finanziarie, la cosiddetta Tobin tax. Il disegno di legge di bilancio 2027 prevede ora il secondo raddoppio consecutivo: sugli acquisti nei mercati regolamentati l'aliquota salirebbe dallo 0,2% allo 0,4%, con un maggior gettito stimato dal governo in 1,38 miliardi di euro l'anno.

Il testo, approvato dal Consiglio dei ministri a fine ottobre e arrivato alla Camera il 30 ottobre, interviene con l'articolo 15 e raddoppia di nuovo le aliquote che la legge di bilancio 2026 aveva già portato al doppio. Sugli acquisti nei mercati regolamentati e nei sistemi multilaterali di negoziazione si passerebbe dallo 0,2% allo 0,4%, mentre per le compravendite fuori mercato l'aliquota salirebbe dallo 0,4% allo 0,8%. Raddoppierebbe anche quella delle negoziazioni ad alta frequenza, le operazioni con ordini inseriti e cancellati a ritmi serratissimi, che passerebbe dallo 0,04% allo 0,08%.

Per rendere l'idea, su un acquisto da 10.000 euro di azioni quotate a Piazza Affari l'imposta era di 10 euro nel 2025, è di 20 euro nel 2026 e arriverebbe a 40 euro nel 2027, commissioni escluse.

L'imposta riguarda le azioni, gli strumenti finanziari partecipativi e i titoli rappresentativi emessi da società con sede legale in Italia la cui capitalizzazione media, nel mese di novembre dell'anno precedente, sia pari o superiore a 500 milioni di euro. Il disegno di legge interviene soltanto sulle aliquote e lascia invariati soglia, esenzioni e modalità di versamento, quindi restano esenti i titoli delle società più piccole, secondo l'elenco che il Ministero dell'Economia aggiorna ogni anno, e quelli delle società quotate a Milano ma con sede legale all'estero, come Ferrari e Stellantis.

Si paga solo sull'acquisto e mai sulla vendita, calcolando il saldo netto giornaliero per ciascun titolo, perciò chi apre e chiude una posizione nella stessa seduta non versa nulla. A calcolare e versare l'imposta provvede di norma la banca o il broker, che la addebita all'investitore. Non pagano l'imposta nemmeno i trasferimenti per successione o donazione, la sottoscrizione di azioni di nuova emissione in un aumento di capitale e l'acquisto di quote di ETF e fondi comuni, anche quando replicano un indice italiano come il FTSE MIB. I derivati, infine, continuano a pagare un importo fisso per contratto, che il disegno di legge non tocca.

Secondo la relazione tecnica che accompagna il disegno di legge, il gettito 2026 della sola imposta sugli acquisti di azioni è stimato in circa 1.380 milioni di euro. Con le aliquote raddoppiate il governo conta di incassarne altrettanti in più, cioè 1,38 miliardi di euro all’anno a partire dal 2027. Per il primo raddoppio la relazione prevedeva 337,3 milioni in più, una stima rivelatasi prudente: nei primi otto mesi del 2026 l’imposta nel suo complesso ha già reso 917 milioni di euro, quasi il doppio dello stesso periodo del 2025.

La misura è una delle voci con cui la manovra chiede al settore finanziario oltre 5 miliardi di euro nel 2027, insieme all'aumento di 3 punti dell'addizionale Ires per banche e assicurazioni e alla riduzione della deducibilità Irap di spese amministrative e ammortamenti, che scende dal 90 al 30%.

Finora il temuto crollo degli scambi non c'è stato. Tra gennaio e agosto 2026 i volumi azionari a Piazza Affari hanno raggiunto i 681 miliardi di euro, contro i 578 dello stesso periodo del 2025 (+17,9%), secondo le elaborazioni di Teleborsa su dati Euronext. La capitalizzazione media del listino è però cresciuta di più (+22,4%), tanto che la velocità di rotazione, cioè quante volte in un anno passa di mano l'equivalente dell'intera capitalizzazione, è scesa dal 94,8% al 91,4%. Il calo, che rientra nelle normali oscillazioni tra le Borse europee, dipende soprattutto da banche e assicurazioni: tra gennaio e settembre i loro scambi sono rimasti fermi intorno ai 260 miliardi, a fronte di un valore di Borsa salito di circa il 30%, mentre sul resto del listino gli scambi sono cresciuti del 26%.

Le perplessità, però, non mancano. Marco Ventoruzzo, presidente di AMF Italia, prevede un gettito inferiore a quanto immaginato, e l'associazione chiede di alzare la soglia di esenzione ad almeno 1 miliardo di euro; i tecnici di Camera e Senato avevano del resto già osservato, sul primo raddoppio, che la stima non considerava i possibili effetti disincentivanti sull'operatività. Nel confronto europeo, con lo 0,4% l'Italia raggiungerebbe la Francia, che applica la stessa aliquota ma esenta le società sotto 1 miliardo di capitalizzazione, mentre la Spagna ha la stessa soglia e un'aliquota dello 0,2% e Germania e Paesi Bassi non hanno un'imposta di questo tipo. L'Italia, inoltre, è l'unico Paese che tassa insieme azioni, derivati e alta frequenza.

Per ora si tratta di una proposta contenuta nel disegno di legge di bilancio, che deve ancora essere esaminato e approvato dal Parlamento entro la fine dell'anno e che può essere modificato nel corso dell'iter. Se il testo sarà confermato, le nuove aliquote varranno dal 2027.