Certificates con Maxi Cedola: Cosa sono, Coupon e Rischi

La particolarità di questa tipologia di certificate è quella di distribuire un maxi premio, condizionato o incondizionato.

In caso di premio incondizionato, qualsiasi sia il valore dei sottostanti il premio verrà staccato.

La Maxi cedola può essere condizionata al verificarsi di determinate condizioni, ad esempio che il sottostante si trovi alla data di osservazione a un livello superiore alla barriera stabilita per l’ottenimento del coupon. Se quindi l’attività sottostante ha perso terreno, ma la quotazione si trova al di sopra della barriera stabilita per il bonus, l’investitore otterrà comunque la Maxi Cedola.

In entrambi i casi, attenzione ad acquistare il certificate entro la data utile per avere diritto alla maxi cedola: chi lo acquista nella data Cum Cedola (o prima) e lo detiene fino a chiusura avrà diritto al premio. Ecco le date da ricordare per assicurarsi il diritto a ricevere il maxi coupon o i premi.

Ad aumentare le opportunità di stacco del maxi coupon da parte dell’emittente, vi è poi la questione temporale: come anticipato, una maxi cedola programmata a pochi mesi dall’emissione rende più plausibile che i sottostanti non si discostino eccessivamente dal prezzo di riferimento iniziale. Ovviamente, tutto può succedere e i rischi, come in ogni prodotto finanziario, sono presenti.

L’ammontare della maxi cedola è espresso in punti percentuale: ad esempio, un certificate con valore nominale pari a 1000 euro offre una maxi cedola del 12%, ovvero di 120 euro. Dopo lo stacco della maxi cedola, il certificate prosegue la sua vita, solitamente passando a premi periodici (annuali, semestrali, trimestrali o mensili) se nelle date intermedie prestabilite (Date di Osservazione) si verificano determinate condizioni. Tuttavia, non sempre dopo la maxi cedola il certificate passa ai periodici.

È importante ricordare che nei giorni successivi allo stacco della Maxi cedola il certificate tenderà a deprezzarsi. Mirerà a riportarsi al pari del valore nominale con il rialzo dei sottostanti dal livello iniziale e quando aumenteranno le possibilità di rimborso al pari del valore nominale.

Anche i certificate con Maxi Cedola possono prevedere il rimborso anticipato (conosciuto come autocallable). Con il rimborso anticipato l’investitore potrà ricevere il valore nominale prima della scadenza se il sottostante, a una data di valutazione, quota a un valore superiore alla barriera per il rimborso anticipato (solitamente coincidente con il valore iniziale).

Al contrario, se il sottostante quota al di sotto della barriera per il rimborso anticipato, il certificate continua la sua esistenza fino alla data di valutazione successiva.

Come già detto, la maxi cedola è generalmente nei primi mesi di vita del certificate, e mai dopo la prima data di rimborso anticipato. Tuttavia, ogni certificate è un prodotto a sé, e occorre leggere sempre con attenzione la documentazione relativa allo strumento finanziario scelto.

Alla scadenza, il certificate potrà essere rimborsato come segue:

• scenario positivo: se alla data di valutazione finale il valore del sottostante è superiore al livello barriera, il Certificate rimborsa l’importo nominale.
• scenario negativo: se alla data di valutazione finale il valore del sottostante è minore del livello barriera, l’investitore perde la protezione sul capitale investito e riceve un importo di rimborso direttamente legato alla performance del sottostante. In caso di più sottostanti, viene considerato il sottostante con andamento peggiore.

• Perdite superiori alla barriera sul capitale: Il rischio più reale legato all’investimento in certificate si verifica nel caso in cui il certificate, a scadenza, avrà perso un importo superiore alla barriera sul capitale. In questo caso per l’investitore sarebbe come aver puntato sul titolo peggiore senza percepire lo stacco dei dividendi.
• Insolvenza dell'emittente: Tutti i certificate sono esposti al rischio credito dell’emittente. Per questa ragione va sempre tenuto conto il giudizio da parte delle agenzie di rating (le principali sono Standard & Poor’s, Moodys, Fitch).
• Azzeramento dei titoli sottostanti: In caso di azzeramento dei titoli sottostanti, varrebbe zero anche il certificate.

Attenzione quindi a non confondere capitale protetto e capitale garantito! Il capitale può essere protetto dalla barriera sul capitale, ma non è mai garantito. Come in qualsiasi altra tipologia di certificate, il capitale dell'investitore è sempre esposto a questi rischi. Anche nel caso dei certificate a capitale interamente protetto è sbagliato parlare di capitale garantito.