Deutsche Telekom: Risultati forti confermano il primato nel settore TLC

Il colosso delle telecomunicazioni tedesco Deutsche Telekom ha riportato l’11 maggio i risultati del primo trimestre dell’anno. I ricavi si sono attestati a Eur 27,8 miliardi (+0,3% su base annua) in linea con il consensus, mentre i ricavi da servizi (escluse le vendite di telefonini) hanno registrato una crescita del 3,5%. I profitti operativi a Eur 10 miliardi (+0,9% anno/anno) si confrontano con le aspettative di Eur 9,9 miliardi.

Il management ha ritoccato al rialzo la guidance dell'anno con Ebitda ora atteso a $40,9 miliardi rispetto ai Eur 40,8 miliardi precedenti, principalmente grazie a un andamento migliore delle attese di T-Mobile negli Stati Uniti.

La società ha contabilizzato la vendita del business delle torri per Eur 17,5 miliardi.

Il debito netto totale (esclusi i leasing) è sceso a Eur 93 miliardi e secondo quanto affermato dal direttore finanziario la discesa continuerà anche quest'anno. La società è in realtà già arrivata a un livello di indebitamento assolutamente accettabile per un operatore telecom essendo ora il rapporto debito netto/ebitda di circa 2 volte. Deutsche Telekom è quindi riuscita a raggiungere un altro obiettivo sul quale alcuni esprimevano scetticismo e a ridurre come da programma la mole di debito contratto a seguito degli investimenti nella controllata americana T-Mobile grazie alla forte e crescente generazione di flussi di cassa (l’operazione delle Torri è da considerarsi una tantum).

“Gli Stati Uniti rimangono un mercato di crescita”, ha ribadito il direttore finanziario.

Nell'ultimo trimestre T-Mobile ha registrato una crescita del 2,8% dei ricavi da servizi a $15,5 miliardi, Ebitda +6,6% a $6,9 miliardi. T-Mobile ha aggiunto 1,3 milioni di clienti postpaid (in linea con lo scorso anno): più di Verizon e AT&T messi insieme, a dimostrazione che la società continua a guadagnare quote di mercato e anche la profittabilità rimane buona.

Come già scritto, uno dei fattori chiave per T-Mobile è il vantaggio competitivo nel 5G anche a livello di popolazione coperta.

Dall’analisi sul mercato 5G negli Stati Uniti condotta dall'analista di KeyBank, Brandon Nispel, è risultato che "T-Mobile è il leader con una maggiore copertura che permette più disponibilità e affidabilità, e ha un migliore spettro: la società si colloca al primo posto in ogni metrica come la velocità di upload e download dei dati, copertura nazionale e affidabilità".

Nispel afferma inoltre che AT&T e Verizon dovrebbero aumentare gli investimenti (capex) per colmare il divario con T-Mobile, ma entrambe hanno indicato che nel 2024 ridurranno il capex con il 5G "meno incrementale". Una notizia ovviamente molto positiva per T-Mobile.

A questi livelli Deutsche Telekom tratta a 13,2 volte gli utili previsti per il 2023, 12,5 volte sul 2024, dividend yield 3,2%, Free Cash Flow Yield 11%.

Il 6 aprile l'azione ha staccato il dividendo di Eur 0,7.

Goldman Sachs ha aumentato il suo prezzo obiettivo da Eur 25 a Eur 27,5

Per ora noi manteniamo il nostro di Eur 25.