Deutsche Telekom: si conferma il miglior telecom per noi

Deutsche Telekom ha archiviato il 2022 con un altro buon trimestre registrando ricavi a Eur 29,8 miliardi (+4% rispetto all’anno precedente), sostanzialmente in linea con il consensus, Ebitda a Eur 9,96 miliardi, leggermente sopra consensus.

Per il 2022 i ricavi hanno registrato un aumento del 4,4% e l'Ebitda del 7,7%.

Per il 2023 il management si aspetta un Ebitda superiore a Eur 40,8 miliardi (rispetto ai Eur 40.2 miliardi realizzati nel 2022). Riteniamo conservativa questa guidance di inizio anno e ci aspettiamo revisioni al rialzo in corso d’anno, come spesso accaduto.

"Le problematiche mondiali non sono senza effetti su Deutsche Telekom, ma continuando ad eseguire la nostra strategia siamo stati comunque in grado di raggiungere tutti i nostri obiettivi del 2022", ha commentato l'ad Tim Höttges.

Il titolo ha performato molto bene sia a livello assoluto che relativamente al settore a livello globale per "giusti e comprensibili" motivi, come menzionato nella scheda di analisi fondamentale.

La controllata statunitense T-Mobile rimane il gioiellino del gruppo e l'integrazione con Sprint prosegue meglio dei piani in termini di sinergie.

A inizio febbraio T-Mobile aveva riportato ancora una volta i migliori risultati nel settore per il 2022: Ebitda in rialzo del 12% su base annua a $26,4 miliardi e sopra la guidance; un flusso di cassa netto in crescita del 36% a $7,7 miliardi e sopra la guidance.

T-Mobile conferma la miglior crescita in termini di nuovi clienti. Molto buona anche la fedeltà dei clienti, misurata dal cosiddetto "churn rate" (tasso di abbandono dei clienti) che ha raggiunto un nuovo record minimo di 0,88%.

Manteniamo il nostro prezzo obiettivo di Eur 25 che sta diventando meno alto rispetto alla media dei prezzi obiettivo degli analisti che via via lo hanno aumentato: l'ultimo rialzo è stato da parte dell'analista di Credit Suisse che il 24 febbraio ha rivisto il suo prezzo obiettivo a Eur 25 dai 23 precedenti.

A questi livelli il titolo tratta a 13 volte gli utili attesi per il 2023, 3,3% dividend yield, 11% Free Cash Flow Yield.

La buona generazione di flussi di cassa netti era destinata ad accelerare, soprattutto grazie a T-Mobile in America: ciò sta accadendo ora e continuerà anche nei prossimi anni per cui il prezzo obiettivo di Eur 25 è assolutamente giustificato dal modello DCF (attualizzazione dei flussi di cassa netti futuri).