Dividend Yield: cos’è, formula e come si calcola

Il dividend yield è uno degli indicatori finanziari più usati dagli investitori per valutare la redditività di un’azione. Rappresenta il rendimento che un titolo genera attraverso i dividendi rispetto al suo prezzo di mercato, ed è espresso in percentuale.

Il dividend yield — traducibile in italiano come “tasso di rendimento azionario” o “rapporto dividendo-prezzo” — indica quanto rende un’azione in termini di dividendi rispetto al suo prezzo corrente di mercato.

Se acquisti un’azione a 20 euro e la società distribuisce ogni anno 1 euro di dividendo per azione, il rendimento da dividendo è del 5%. Questo è il dividend yield.

Il Dividend Yield è considerato un indicatore di rendimento corrente, in quanto si basa sui dati attuali e fornisce una "fotografia" della situazione attuale senza tenere conto delle fluttuazioni dei prezzi delle azioni o dei dividendi.

Insieme al price earning ratio, è tra i multipli più utilizzati per la valutazione di una società, poiché consente agli investitori di valutare quanto un investimento in un'azione potrebbe generare in termini di rendimento attraverso i dividendi.

La formula dividend yield è semplice e intuitiva:

I due elementi della formula sono:

• Dividendo annuo per azione: la somma totale dei dividendi distribuiti per azione nel corso dell’anno. Si ottiene sommando tutti i dividendi distribuiti (es. trimestrali) oppure utilizzando il dividendo annuale dichiarato dalla società.
• Prezzo corrente dell’azione: il valore di mercato del titolo nel momento in cui si effettua il calcolo, soggetto a fluttuazioni quotidiane.

ESEMPIO CALCOLO DIVIDEND YIELD

La Società X paga un dividendo annuo di 1 euro per azione. Il prezzo corrente dell’azione è di 20 euro. Dividend Yield = (1 ÷ 20) × 100 = 5%. Questo significa che, acquistando il titolo a 20 euro, ottieni un rendimento annuo del 5% sotto forma di dividendi.

Ma attenzione, il dividend yield cambia nel tempo perché dipende da fattori variabili. Se il prezzo dell’azione scende, il dividend yield sale (a parità di dividendo); se il prezzo sale, il dividend yield scende. Analogamente, se la società aumenta o riduce il dividendo, il dividend yield cambia di conseguenza.

Per verificare se la società paga dividendi, quando e in che misura, puoi consultare la sezione dedicata alle relazioni con gli investitori sul sito web della società o fare riferimento alla nostra pagina aggiornata sui dividendi del FTSE MIB.

Il dividend yield dipende da una combinazione di variabili interne ed esterne all’azienda:

• Prezzo dell’azione: è il fattore principale, poiché le variazioni del corso azionario modificano il tasso di rendimento azionario.
• Politica dei dividendi della società: le aziende possono aumentare, ridurre o sospendere i dividendi in qualsiasi momento, a discrezione del consiglio di amministrazione.
• Performance aziendale: gli utili condizionano la capacità di distribuire dividendi nel tempo.
• Condizioni macroeconomiche: in periodi di tassi di interesse elevati, le obbligazioni diventano più competitive e gli investitori possono richiedere dividend yield più elevati per preferire le azioni.
• Settore di appartenenza: settori come utility, telecomunicazioni e finanza tendono a offrire dividend yield più elevati rispetto alla tecnologia o ai beni di lusso.

Esistono due principali varianti del dividend yield, che si differenziano per la base di calcolo utilizzata: il trailing dividend yield e il forward dividend yield.

TRAILING DIVIDEND YIELD

Il trailing dividend yield — spesso indicato come TTM (Trailing Twelve Months) — si basa sui dividendi effettivamente distribuiti dall’azienda negli ultimi 12 mesi. Poiché utilizza dati storici certi e verificabili, è considerato la misura più affidabile ed è quella che si trova solitamente sui principali siti finanziari.

Il limite del trailing è che non considera eventuali variazioni future del dividendo: se la società ha appena annunciato un taglio o un aumento, il dato storico potrebbe risultare fuorviante.

FORWARD DIVIDEND YIELD

Il forward dividend yield rappresenta una stima del rendimento futuro, calcolata sulla base dei dividendi attesi nei prossimi 12 mesi. Viene utilizzato quando la società ha già annunciato il dividendo futuro oppure quando si estrapolano le cedole passate per proiettarle nel futuro.

Formula Forward Dividend Yield: (Dividendo previsto annuo per azione ÷ Prezzo corrente) × 100

Un dividend yield elevato può sembrare sempre positivo, ma non lo è necessariamente. Ecco come interpretarlo correttamente.

Dividend yield alto: attenzione ai segnali di rischio

Un dividend yield molto elevato può derivare da due situazioni ben diverse:

• La società distribuisce dividendi generosi e ha una politica di remunerazione degli azionisti particolarmente favorevole (segnale positivo).
• Il prezzo dell’azione è sceso significativamente — magari per problemi finanziari o strutturali — e questo ha fatto salire il dividend yield meccanicamente (segnale di rischio).

Dividend yield basso: non sempre è un difetto

Le aziende in forte crescita tendono a reinvestire gli utili anziché distribuirli. Il loro dividend yield è basso o nullo, ma questo non significa che siano cattivi investimenti: il rendimento totale può essere elevato grazie all’apprezzamento del titolo in borsa.

Il dividend yield è particolarmente utile per confrontare titoli dello stesso settore. Comparare il tasso di rendimento di una banca con quello di una startup tecnologica ha poco senso, mentre il confronto tra due banche o due utility permette di valutare quale offre un rendimento da dividendo migliore a parità di condizioni.

Il dividend yield è uno strumento utile ma con importanti limitazioni che ogni investitore dovrebbe conoscere:

• Misura statica: fornisce una fotografia istantanea della situazione, senza considerare l’evoluzione nel tempo o le prospettive future dell’azienda.
• Il dividendo non è garantito: le società possono tagliare o sospendere i dividendi, rendendo il rendimento da dividendo calcolato su dati passati non rappresentativo del rendimento futuro.
• Non è sufficiente da solo: un titolo con alto dividend yield può perdere valore in borsa, erodendo il rendimento complessivo dell’investimento.

Il termine dividend yield ratio è un sinonimo di dividend yield, utilizzato per sottolinearne la natura di rapporto (ratio) tra due grandezze: il dividendo per azione e il prezzo dell’azione. Non si tratta quindi di un indicatore diverso, ma della stessa metrica.

Per avere una visione completa dei dividendi e del loro impatto sulle finanze aziendali, è importante considerare il payout sugli utili, ovvero la percentuale di utili distribuiti ai suoi azionisti sotto forma di dividendi. La formula per calcolare il dividend payout ratio è la seguente:

Dividendo Totale/Utile Totali

Una dividend payout ratio elevata indica che l'azienda sta distribuendo una grande parte dei suoi profitti sotto forma di dividendi, mentre un basso dividend payout ratio suggerisce che l'azienda sta reinvestendo una maggior parte dei profitti per la crescita futura.

Inoltre, per avere un’idea della sostenibilità del dividendo è utile verificare anche il Free Cash Flow Yield, ossia quanto il dividendo è coperto dai flussi di cassa netti generati dall'azienda

Il dividend yield è uno strumento prezioso in particolare per:

• Investitori orientati al reddito: chi cerca flussi di cassa regolari (es. pensionati o chi punta alla rendita passiva) usa questo indicatore per identificare i titoli più remunerativi.
• Strategie di reinvestimento dei dividendi: gli investitori che reinvestono i dividendi ricevuti possono usare il rendimento da dividendo per stimare l’effetto composto nel tempo.
• Analisi comparata settoriale: confrontare il dividend yield di società dello stesso settore aiuta a identificare i titoli potenzialmente sottovalutati o più generosi.

Tuttavia, non ci si può basare solo sul dividend yield come unico criterio di selezione, ma va valutato sempre insieme ad altri indicatori come il payout ratio (la percentuale di utili distribuita come dividendo), il P/E ratio, la solidità del bilancio aziendale e la storia dei dividendi.